20210331-东吴证券-3月PMI点评_经济反弹强于季节性_4页_393kb

报告摘要

2021年3月，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.9，非制造业商务活动指数为56.3，综合PMI为55.3，较上月上涨3.7个百分点。整体来看，3月PMI表现强于季节性因素，显示我国经济在春节后恢复较快，企业生产经营活动总体加快。

制造业PMI回升
3月制造业PMI为51.9，高于历史（2011年3月-2020年3月）均值51.3，较2月上升1.3个百分点，高于历史均值0.9个百分点，与2019年水平持平。
- 生产指数为53.9，高于上月2.0个百分点
- 新订单指数为53.6，高于上月2.1个百分点
  供需两端同步回升，表明制造业景气面较上月有所扩大。
内需与出口同步走强
- 进口指数为51.1，较上月上升1.5个百分点，升至近年高点，显示内需加快释放
- 新出口订单指数为51.2，较上月上升2.4个百分点，受益于全球经济复苏，出口重返景气区间
非制造业表现亮眼
3月非制造业PMI为56.3，高于历史均值55.1，较2月上升4.9个百分点，显示非制造业活动明显回暖。
- 服务业升至高景气水平，受益于春节“就地过年”政策，消费需求释放提前
- 铁路运输、航空运输等行业运行在高位景气水平
- 住宿、租赁行业因年初局部疫情影响较大，经营状况明显改善
- 建筑行业因天气转暖及基建政策推进，集中开工，重返高位景气区间

数据来源：统计局官网，东吴证券研究所

公司投资评级
- 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上
- 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间
- 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间
- 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间
- 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下
行业投资评级
- 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上
- 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间
- 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上