20211105-宏源期货-棉花周报—其实高点已经出现_13页_4mb

棉花周报总结

核心内容

本周棉花市场整体呈现震荡走势，国际与国内棉花期货均受到不同因素影响，市场缺乏持续上涨动力，高点可能已经出现。分析师肖锋波认为，当前市场缺乏新的炒作题材，价格走势趋于稳定。

主要观点

• 国际棉花市场：

  • ICE棉花本周冲高回落，近月合约走势强劲，但在后半周因缺乏新的利好消息而回落，基本回吐涨幅。
  • 基金连续三周减持多单，表明市场上涨动能不足。
  • 虽然有贸易买盘支撑，但尚未形成明确的点价或移仓动作，因此价格单边下跌的可能性不大。

• 国内棉花市场：

  • 国内棉花期货震荡下跌，跌幅有限，主要因新疆籽棉收购价格仍较高，皮棉成本维持在21000元/吨以上。
  • 国内跌破2万元/吨的价格可能性较小，市场支撑仍存。

关键信息汇总

供应端

需求端

库存端

价差与市场动态

数据跟踪要点

• 美国棉花播种率：图1显示美国棉花播种率持续上升，表明新棉种植情况良好。
• 中国棉花进口量：图2显示9月进口量为7万吨，环比减少2万吨，同比大幅下降。
• 中国服装出口金额：图3显示9月服装出口金额为167.23亿美元，同比增长9.84%。
• 国内服装零售额：图4显示9月国内服装零售额同比增长，但增速放缓。
• 棉纱进口量：图5显示棉纱进口量有所下降。
• 纱月度产量：图6显示纱产量同比略有下降。
• 国内棉花商业库存：图7显示商业库存持续下降。
• 国内棉花工业库存：图8显示工业库存有所增加。
• 郑商所仓单+预报：图9显示仓单数量维持在2229张，有效预报642张。
• 基差走势：图10显示基差维持正值，期货价格相对坚挺。
• 内外棉价差：图11显示内外棉价差扩大，对国内市场形成压力。
• 棉纱与粘胶差价：图12显示棉纱与粘胶价差略有缩小。
• 纺企棉花库存：图13显示纺企棉花库存天数维持在较高水平。
• 纺企棉纱库存：图14显示棉纱库存天数略有增加。
• 织厂棉纱库存：图15显示织厂棉纱库存天数有所上升。
• 进口纱港口库存：图16显示进口纱港口库存天数增加，表明市场供应压力上升。

结论

• 当前棉花市场缺乏新题材支撑，上涨动能不足。
• ICE棉花在基金连续减持多单的情况下，走势疲软，但尚未形成单边下跌趋势。
• 国内棉花成本仍高于21000元/吨，跌破2万元/吨的可能性较小。
• 建议操作上考虑卖出虚值看涨期权或虚值看跌期权，以应对可能的震荡行情。

分析师：肖锋波
联系方式：010-82292680 / xiaofengbo@swhysc.com