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黑色金属研究团队总结

一、核心内容概述

本报告由建信期货黑色金属研究团队发布，分析了焦煤与焦炭期货市场近期走势及基本面变化，结合库存、产量、利润、价差等数据，对市场趋势进行了研判，并提出了相应的操作建议。

二、行情回顾与操作建议

1. 盘面表现

• 焦煤主力JM2201合约：

  • 上周价格震荡上涨，收盘价上涨2.09%，但持仓量有所下降。
  • 资金流向呈现净流入趋势，但整体波动较小。
  • 8月26日至9月1日期间，成交量与持仓量变化不大，但资金流向有所波动。

• 焦炭主力J2201合约：

  • 收盘价有所上涨，但涨幅有限，持仓量波动较大。
  • 资金流向呈现净流出，且波动幅度较大。

2. 持仓变化

• 焦煤主力合约：

  • 前20多头与空头持仓均有所变化，多空对比呈现震荡态势。
  • 持仓偏离度整体较低，说明市场参与度不高。

• 焦炭主力合约：

  • 多空持仓变化较大，空头持仓增加，多空对比偏空。
  • 持仓偏离度有所扩大，显示市场情绪偏弱。

3. 基本面分析

• 焦煤价格：

  • 吕梁、迁安、唐山、临沂等主要地区焦煤现货价格均上涨，涨幅在4.23%-15.52%之间。
  • 焦煤期货价格较现货价格有所走弱，近远月价差回落。

• 焦煤库存：

  • 炼焦煤：230家独立焦化厂库存微升，钢厂与港口库存进一步下降，显示焦煤供不应求。

• 焦炭价格：

  • 各地区二级冶金焦价格均上涨，涨幅在7.79%-12.95%之间。
  • 焦炭期货价格较现货价格走强，但焦炭库存开始回升，钢厂与港口库存增加。

• 焦炭库存与产能利用率：

  • 焦炭库存整体下降，但钢厂与港口库存开始回升。
  • 焦炭产能利用率下降，显示市场需求有所减弱。

• 下游需求：

  • 铁水产量略有下降，粗钢日均产量减少，螺纹钢与热轧板卷毛利下降，显示钢铁行业利润承压。

4. 操作建议

• 跨品种策略：建议尝试“空煤多焦”，因焦煤相对较强，焦炭相对较弱。
• 期现套利：在现货端多煤空焦，期货端空煤多焦，以利用价差变化。
• 跨期策略：焦煤近远月价差回升，可择机进行反套操作。

三、行业要闻

• 政策变化：

  • 新修改的《安全生产法》于9月1日起施行，强调加强安全执法检查。
  • 陕西省安委办约谈榆林市煤矿安全工作，显示对煤矿安全的重视。
  • 中央第三生态环境保护督察组督察湖北省，可能影响环保政策对行业的影响。

• 产业动态：

  • 工信部提出加强产业链供应链金融创新，推动发展供应链金融产品。
  • 提出进一步做好产融合作，促进民营平台企业发展。

四、数据概览

• 库存与产量：

  • 原煤、精煤库存小幅上升，炼焦煤库存略有下降。
  • 精煤产量略有下降，洗煤厂产能利用率微降。

• 价格走势：

  • 焦煤与焦炭现货价格均上涨，但期货价格走势分化。
  • 焦炭库存回升，焦煤库存下降，反映供需变化。

• 利润分析：

  • 焦化利润为正，但焦炭期货利润为负，显示现货市场相对强势。

五、研究团队信息

• 研究员：
  • 肖维：021-60635725，xiaow@ccbfutures.com，期货从业资格号：F3011551，投资咨询证书号：Z0011422。
  • 翟贺攀：021-60635736，zhaihp@ccbfutures.com，期货从业资格号：F3033782，投资咨询证书号：Z0014484。
  • 吴凯航：021-60635735，wukh@ccbfutures.com，期货从业资格号：F03086042。

六、建信期货联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 全国客服电话：400-90-95533
• 邮箱：service@ccbfutures.com
• 网址：http://www.ccbfutures.com

七、免责声明

• 本报告仅提供给建信期货特定客户及其他专业人士。
• 信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成买卖出价。
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