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华联期货铁矿石周报：负反馈加剧，矿价下行风险依然存在

周度观点总结

上周铁矿石市场整体表现偏弱，矿价震荡下行，部分指标甚至跌破年内前低。供应端显示，全球发运总量和到港量双双回落，外矿发运小幅下滑，澳洲和巴西港口发运量出现分化，非主流地区变化不大，整体供应压力有所减弱。

需求端表现疲软，数据显示钢厂盈利状况持续恶化，247家钢厂盈利率进一步下滑，接近五年低位，高炉开工率和铁水产量也呈下降趋势。尽管钢厂被迫减产，但产业链的负反馈并未缓解，市场需求的疲软导致铁水产量继续下行，钢厂亏损持续扩大，检修情况增加。

库存方面，国内港口库存和压港库存小幅回落，但钢厂进口矿库存保持在低位水平，部分小样本钢厂进口矿可用天数略有下降，库存在短期内可能再度累库，增加市场压力。

综合来看，铁矿石基本面仍偏弱，供需两端承压，产业链悲观情绪难以缓解，预计矿价仍有下探风险。短期内建议投资者谨慎操作，参考支撑位680-690元/吨参与短线交易。

核心风险因素

1. 需求持续疲软：钢厂盈利大幅下滑，负反馈机制加剧，铁水产量继续下降面临阻力。
2. 库存累积压力：进口矿到港虽有回落但仍处于高位，未来若市场持续低迷，库存继续累库风险较大。
3. 价格支撑不足：钢厂进口矿库存维持低位，但利润空间持续压缩，价格下方支撑仍有待验证。

总体来看，铁矿石市场在供需两端承压下，下行风险较大，短期需密切关注钢厂减产效果及钢厂利润变化对需求的影响。