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白糖期货早报总结（2021.4.16）

核心内容概览

白糖期货市场近期表现及基本面分析如下：

• 全球供需：20/21年度全球糖市供应短缺264万吨，21/22年度预计供应过剩109万吨，部分机构如ISO预估缺口达480万吨，Green Pool则预估供应过剩50万吨。
• 国内供需：20/21年度国内食糖供应量同比增加，进口量大幅上升，但国内消费量保持稳定，库存消费比略有上升。
• 价格与基差：白糖主力09合约夜盘震荡上涨，基差为61，期现处于平水状态。
• 市场趋势：整体偏空，但夏季消费旺季临近，存在逢低布局中线多单的机会。

主要观点

1. 全球糖市供需变化

• 20/21年度：全球糖市供应短缺264万吨，部分机构（如ISO）预估缺口达480万吨，显示市场预期存在分歧。
• 21/22年度：多数机构预测供应过剩，预计为109万吨至150万吨不等，表明全球糖市可能进入宽松周期。

2. 国内糖市供需情况

• 国内产量：20/21榨季截至3月底，全国累计产糖1012.02万吨，销糖417.9万吨，销糖率41.29%，略低于去年同期48.61%。
• 进口量：2021年1-2月中国进口食糖105万吨，同比增加73万吨，20/21榨季累计进口糖355万吨，同比增加224万吨。
• 库存水平：截至3月底，20/21榨季工业库存594.12万吨，库存消费比29.63%，显示库存处于相对高位。
• 国储库存：约707万吨，库存量较大，对市场形成一定压力。

3. 基差与价格走势

• 基差：柳州现货价格为5370，主力09合约基差为61，平水期货，显示期现关系中性。
• 价格表现：主力09合约夜盘震荡上涨，但盘面K线位于20日均线下方，短期趋势偏空。

4. 进口与消费动态

• 进口成本：内外价差缩小，进口原糖加工后价为5206元/吨，进口价差为-39元/吨。
• 进口量增加：20/21榨季进口量同比大幅上升，显示市场对国内供应的补充需求。

5. 市场情绪与操作建议

• 主力持仓：净持仓空减，主力趋势不明朗。
• 操作建议：夏季消费旺季即将到来，建议逢低布局中线多单，关注5400关口能否突破。

关键信息汇总

全球供需数据

国内供需数据

基差与价格数据

供需平衡表趋势

• 国内库存消费比：近9个榨季库存消费比持续下降，20/21年度为29.63%，显示市场供需趋于平衡。
• 国内产量：甘蔗糖产量稳定，甜菜糖产量略有波动。
• 进口控制：国内严格控制进口量并打击走私，对市场形成一定支撑。

结论

白糖主力09合约夜盘震荡上涨，市场情绪偏空，但随着夏季消费旺季的到来，短期存在反弹机会。建议投资者关注5400关口突破情况，并在价格回调时逢低布局中线多单。长期来看，全球糖市供需逐步改善，国内库存消费比下降，市场有望逐步趋稳。