20240426-华创证券-火星人-300894.SZ-2023年报_2024年一季报点评_收入业绩承压_期待存量市场开拓_5页_685kb

报告总结

公司概况

火星人（300894）发布2023年年报及2024年一季报。受行业需求疲软及竞争加剧影响，公司业绩出现显著下滑。

业绩简述

2023年全年，公司营收同比下降60%，归母净利润下滑214%。单季度看，2023年第四季度收入及利润指标继续恶化；2024年第一季度，公司延续下滑趋势，收入和归母净利润同比分别下降1544%和2452%。公司推出每10股派6元的现金分红方案。

行业分析

集成灶行业整体呈下行态势，奥维云网数据显示，2023年集成灶渠道零售量同比下降42%。火星人在该领域市占率维持领先，线上零售额份额达26.8%，领先第二名15.6个百分点。

盈利承压

净利润下滑主要源于资产减值准备及公允价值变动损失。虽然毛利率略有提升，但扣非归母净利率同比下降。2024年一季度，尽管费用投入保持稳定，盈利效率有所减弱。

公司举措

为刺激需求，公司在2024年4月启动“以旧换新亿元补贴专项行动”，投入1亿元资金，消费者可享受500-2000元的直接减免（集成灶、洗碗机、燃热三类产品）。同时，公司承诺实现旧厨改造6小时极速焕新。

投资建议

华创证券下调公司2024/2025年EPS预测至0.68元/0.75元，并新增2026年EPS预测为0.84元。基于绝对估值法，目标价下调至19元，对应2024年28倍PE。

风险提示

1. 地产景气度大幅下行
2. 行业竞争加剧
3. 宏观经济波动风险