深度报告-20230415-国盛证券-公牛集团-603195.SH-系列专题三_产品篇_品类扩充_品质卓越_结构升级_19页_1mb

公牛集团产品战略总结

公牛集团以“品类扩充、品质卓越、结构升级”为核心，拓展电连接、智能电工照明、数码配件三大赛道。产品优势体现在：研发实力强劲（51项设计大奖、1956项专利）；高频迭代创新（转换器、墙开、无主灯等产品布局持续完善）；品类扩张稳步推进（充电设施、智能电器、LED照明等新品类增长迅速）。

近年新品类表现：转换器龙头地位稳固，份额稳步提升；墙开产品高端、中端市场兼顾，份额仍有增长空间；“无主灯”和充电桩产品分别通过双品牌布局与技术优势提升光效与安全水平。

盈利预测：2022-2024年营收分别为1408/1641/1903亿元，同比增速分别为137%/165%/159%；归母净利润分别为317/379/451亿元，同比增速分别为142%/194%/190%，估值持续下滑。

评级：买入，风险提示：业务拓展及原材料价格波动风险。

| 年份   | 营收（亿元） | 同比增速（%） | 归母净利润（亿元） | 同比增速（%） |
|--------|--------------|--------------|--------------------|--------------|
| 2022   | 1,408        | 137          | 317                | 142          |
| 2023E  | 1,641        | 165          | 379                | 194          |
| 2024E  | 1,903        | 159          | 451                | 190          |

结论：产品战略持续推进，新业务与盈利能力双升，维持“买入”评级。