20250223-华安证券-医药生物行业周报_创新板块接力AI破局_14页_1mb

本周医药生物行业表现强劲，医药生物指数上涨188%，跑赢沪深300指数87个百分点和上证综指91个百分点，跑赢大盘。估值方面，医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为26倍，处于历史相对低位，较均值低8个单位。本周13个医药III级子行业中，8个上涨，5个下跌；医疗研发外包涨幅最大（113%），线下药店跌幅最大（306%）；个股方面，A股477支医药股中240支上涨（占比50.31%），港股87支上涨（占比83.65%）。

周观点强调创新板块接力AI医疗，继续推荐增持策略。观点指出，医药板块处于底部位置，创新药、创新器械和AI医疗等硬科技方向将成为市场核心，如基金持仓在2025年可能增加，推动新行情。政策端，医保改革为创新药提供支持，国家医保局推出新举措，包括丙类目录试点，促进创新药放量和支付创新。

细分行业点评显示，医保支付端转暖，港股医药股乘势上涨，创新药领域迎来机遇，重点关注出海、国企改革和新技术如AI、脑机接口。新发报告中，凯莱英（002821）被看好小分子业务和新兴CDMO增长，艾力斯（688578）核心产品快速放量，出口和引进合作增强竞争力。

风险提示包括政策变动、竞争加剧和股价波动。整体，报告建议关注创新硬科技和政策受益标的，以捕捉医药板块反弹机会。