2017-血液制品行业深度报告_10页-2mb

血液制品行业分析总结

核心内容

血液制品是以健康人血浆为原料，通过生物学工艺或分离纯化技术制备的生物活性制剂，主要包括白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子三大类。由于其疗效难以被其他药物替代，血液制品行业一直维持高景气度。根据米内网数据，2014年我国血液制品市场规模已达191亿元，且近五年年均增速超过10%。

主要观点

1. 市场增长迅速：血液制品市场持续增长，供需矛盾显著，尤其是凝血因子类产品。
2. 行业集中度高：由于政策限制，无新进入者，行业主要由25家现有企业主导。
3. 产品线丰富度不均：目前我国血液制品品种数量有限，仅11种，远低于国外的20种。
4. 龙头企业优势明显：华兰生物、天坛生物、上海莱士等企业具备较强的竞争力和市场占有率。
5. 浆站资源是关键：浆站数量和单个浆站采浆量是行业竞争的核心要素。
6. 政策与价格影响显著：2015年起实行自主定价，行业进入量价齐升阶段，带来投资机会。

关键信息

一、行业总体概况

• 血液制品分为白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子三大类。
• 白蛋白是救治伤员和外科手术的必备药物，也是国家储备物资之一。
• 免疫球蛋白我国使用量仅为3g/千人，远低于美国的108g/千人。
• 凝血因子理论需求量巨大，但国产批签发数量较少，存在明显供需缺口。
• 2013年我国血液制品需求量约为8000吨，供需缺口超过5000吨。

二、产业链分析

1. 供给方分析

• 血液制品供给方主要由供浆人和单采血浆站构成。
• 单采血浆站数量约为203个，其中天坛生物拥有最多（42个），华兰生物（17家+6家分站）和上海莱士（30个）次之。
• 企业主要通过并购来提升行业集中度，如天坛生物注资兰生所、上生所、武汉所和贵州中泰，华兰生物收购重庆益拓等。

2. 需求方分析

• 血液制品需求方包括医院、药店和终端患者。
• 白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子在临床应用中具有不可替代性。

3. 新进入者分析

• 自2001年起，国家实行血液制品生产企业总量控制，不再批准新的企业。
• 行业进口比例受限，仅允许进口白蛋白和重组凝血因子产品。

4. 替代品分析

• 血液制品在严格意义上没有可替代品，尤其是凝血因子类。

5. 现有竞争者分析

• 行业企业主要集中在白蛋白和免疫球蛋白领域，凝血因子类产品格局相对集中。
• 企业多进行凝血因子类产品的研发，以优化产品结构。
• 企业生产批件不等于实际生产，多数企业仅选择性生产部分产品。

三、市场分析

1. 产品线分析

• 血液制品主要包括白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子。
• 天坛生物注资后拥有最多产品线（14种），华兰生物、上海莱士、上海新兴有11种，泰邦生物和远大蜀阳有8种。
• 各企业产品线分布不均，部分企业专注于高端产品，如博雅生物专注于人纤维蛋白原。

2. 各产品批签发分析

• 人血白蛋白：华兰生物、远大蜀阳、天坛生物、上海莱士等企业批签发量较大，但波动较大。
• 静注人免疫球蛋白（pH4）：天坛生物批签发量最大，华兰生物和上海莱士增长显著。
• 人免疫球蛋白：天坛生物和华兰生物批签发量较大，但波动明显。
• 乙型肝炎人免疫球蛋白：华兰生物和远大蜀阳批签发量领先。
• 狂犬病人免疫球蛋白：远大蜀阳、江西博雅、泰邦生物等企业批签发量较高。
• 破伤风人免疫球蛋白：天坛生物和远大蜀阳批签发量较高。
• 人凝血因子Ⅷ：华兰生物批签发量领先，上海莱士次之。
• 人凝血酶原复合物：华兰生物批签发量最大。
• 人纤维蛋白原：江西博雅批签发量最高，华兰生物、上海莱士等次之。

四、行业关键成功要素及企业核心竞争力分析

1. 浆站拓展能力：受政策影响，企业通过增加浆站数量和提升单个浆站采浆量来增强竞争力。
2. 单个浆站采浆能力：华兰生物单个浆站采浆量最高，且具备较强的成长性。
3. 产品线数量和结构：天坛生物产品线最多，华兰生物、上海莱士、上海新兴产品线较为丰富。
4. 稳定提取能力：龙头企业如华兰生物具备较强的稳定提取能力。
5. 综合利用率：华兰生物和上海莱士综合利用率较高，博雅生物利用率最低。

五、行业投资机会

• 近年来各省对浆站设置政策有所放松，提升了企业获取浆站资源的能力。
• 2015年起血液制品实行自主定价，行业进入量价齐升阶段，带来业绩增长机会。
• 投资应关注龙头企业，如华兰生物、天坛生物和上海莱士，其在市场占有率、产品线丰富度和稳定提取能力上表现突出。
• 血液制品行业具备长期增长潜力，但需关注政策变化和市场竞争格局。