医药行业血液制品报告：全球血液制品行业景气持续，新浆站和新品种共振蓝海可期-240521-山西证券-42页_2mb

血液制品行业分析报告（领先大市-B）

核心逻辑

我国血液制品供应受限于政策监管，增长关键在于浆站数量扩容。2018-2023年，单采血浆站数量从167家增至217家（+30%），采浆量从8300吨增至12079吨（+19%），有效弥补供需缺口。

行业现状

1. 行业壁垒高

• 政策限制：国家实行总量控制，单采血浆站审批趋严，2023年浆站平均采浆量达57吨/站。
• 进口替代空间：2023年白蛋白进口占比64.38%，静丙、凝血因子国产替代需求迫切。

2. 品种结构优化

• 白蛋白：人均使用量不足发达国家1/5，国产产品临床数据支持进口替代潜力。
• 静丙升级：四代层析静丙（如天坛生物蓉生静丙®10%）获批上市，临床安全性显著提升。
• 凝血因子：重组因子国产化进程加速，血友病用药市场预计2030年达1410亿元（CAGR 14.3%）。

重点企业研判

• 天坛生物：浆站数达79个，四代静丙上市+重组因子突破，吨浆收入处行业前列。
• 博雅生物：浆站储备达19个，23年采浆量同比增647%，智能工厂支撑新品量产。
• 华兰生物：7地获浆站许可，采浆量同比增1959%，区域供应能力提升。
• 派林生物：重组后采浆量跨千吨级，吨浆利润持续优化，控股股东变更有望促浆站扩张。

风险提示

• 原料血浆供应紧张（内需缺口16000吨）；
• 新浆站审批不确定性；
• 产品安全性与研发风险。

投资建议

重点推荐具备浆站资源优势及政策优势的企业，建议关注静丙升级与凝血因子国产替代机会。