20250506-国泰期货-沥青_跟随油价走弱_裂解有望继续上修_3页_804kb

沥青市场分析总结（2025年5月6日）

核心内容概述

本报告分析了2025年5月6日沥青市场的基本面、趋势强度及市场资讯，指出沥青价格在油价走弱背景下仍有望继续上修，主要受供需变化及市场预期影响。

基本面数据

期货市场表现

• 成交与持仓变动：
  • BU2506昨日成交170,550手，较前日减少49,931手；持仓112,934手，减少12,290手。
  • BU2507昨日成交44,957手，较前日减少1,713手；持仓107,857手，增加3,080手。
• 仓单变化：
  • 沥青全市场昨日仓单为87,690手，持稳无变化。

价差分析

• 山东基差独立回升，显示现货市场对期货价格的支撑增强。
• 06-07合约价差扩大，表明市场对近期价格走势的预期偏强。

现货市场情况

• 炼厂开工率：27.71%，环比下降3.26%。主要由于江苏新海假期转产渣油，河南丰利假期无生产计划。
• 厂库库存：85.6万吨，环比减少0.7%。华北地区去库最为明显，因炼厂开工率低且合同集中出货。
• 社会库存：197.3万吨，环比增加2.0%。东北地区累库显著，因船货到港入库带动库存上升。

趋势强度分析

• 沥青趋势强度：-1（弱）
• 趋势强度分类：-2（最看空）至 +2（最看多），-1表示市场整体偏弱。

主要观点

1. 价格走势：沥青期货价格在油价走弱背景下仍表现出一定的韧性，预计裂解价差有望继续上修。
2. 供需变化：
   • 炼厂开工率下降，导致产能利用率下降。
   • 厂库库存小幅去库，但社会库存小幅累库，显示市场供需仍偏弱。
3. 区域表现：
   • 华北地区厂库去库顺畅，反映区内需求相对稳定。
   • 东北地区社会库存增加明显，显示区域供应偏强。
4. 基差与价差：
   • 山东基差独立回升，显示现货市场对期货价格的支撑增强。
   • 06-07合约价差扩大，市场对近期价格走势预期偏强。

关键信息总结

• 期货价格：BU2506与BU2507合约均小幅下跌，但夜盘价格未变动。
• 库存变化：厂库库存小幅下降，社会库存小幅上升。
• 区域差异：华北去库明显，东北累库显著。
• 趋势判断：市场整体趋势偏弱，但裂解价差有望继续上修。
• 油价影响：沥青价格受油价走弱影响，但裂解价差的支撑作用可能抵消部分影响。

市场资讯要点

1. 产能利用率下降：本周国内重交沥青77家企业产能利用率为27.0%，环比下降1.3%，主要由于部分企业假期转产或停产。
2. 厂库去库：华北地区厂库去库幅度最大，反映区内需求稳定。
3. 社会库存累库：东北地区社会库存增加明显，显示区域供应偏强。

风险提示

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