20250505-天风证券-广博股份-002103.SZ-进一步拓宽IP衍生品的产品线_4页_743kb

广博股份（002103）2025年一季度财报显示，公司营收5亿，同比增长10%，归母净利0.3亿，同比增长31%。公司进一步拓展IP衍生品产品线，将品类延伸至水杯、毛绒等生活潮玩周边，结合时尚、轻奢、潮玩概念，提升产品情感价值与社交属性。2024年创意产品收入187亿，同比增长159.5%，毛利率达43.29%，同比提升89.2%。主要得益于二次元文化热潮，推出徽章、立牌、色纸等周边产品。

公司IP资源涵盖外部授权与自有IP，包括“初音未来”、“名侦探柯南”、“三丽鸥”等国内外热门IP，及自主培育的“汐西酱”、“MIMO”形象。其中“汐西酱”在小红书平台拥有10万粉丝，“MIMO”手账、毛绒系列产品受市场追捧。未来将打造多元化IP矩阵，开发文创潮玩与二次元周边产品。

公司依托成熟设计团队与研发经验，形成覆盖创意设计、工艺优化、产品迭代的全链条体系，推动文具产品从实用属性向文化消费转型，带动文创产品营收增长。渠道方面，线上线下并重，覆盖全国及东南亚市场，与商超、文具专卖店合作，布局精品潮玩店、文创生活馆等新型终端。全球化生产基地网络（宁波、越南、柬埔寨、马来西亚）优化成本控制，其中越南、柬埔寨2024年营收合计45亿，占境外文教办公用品收入的63.97%。马来西亚基地因较低关税优势，提升海外供应链灵活性。

维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利分别为19亿、24亿、31亿，EPS为0.36元、0.46元、0.59元。投资评级为“买入”。风险提示包括新品市场反馈不及预期、渠道开拓不及预期、汇率波动及关税政策变动等。