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格林大华期货纸浆早报总结（20220907）

核心内容

本周纸浆市场呈现进口量下降、现货紧俏的态势，国内港口库存持续去化，出货速度维持中位水平。下游文化纸和生活用纸需求稳定，部分原纸厂家发布涨价函，支撑现货价格。随着传统需求旺季临近，纸浆价格短期预计维持区间宽幅震荡。

主要观点

• 市场供需关系：纸浆进口量下降，港口库存减少，表明市场供应偏紧。
• 下游需求：文化纸和生活用纸需求延续，部分厂家涨价，维持价格稳定。
• 生产端动态：国内多家纸企陆续投产新生产线，提升生活用纸产能，有利于未来需求增长。
• 价格预期：短期纸浆价格将在震荡区间内运行，等待下游需求进一步释放。

关键信息

利多因素

• 港口库存下降：中国纸浆主流港口样本库存量为177.2万吨，较上期下降1.7万吨，环比下降1.0%。
• 新增产能：
  • 永丰余消费品实业股份有限公司计划于2023年第四季度投产一条PrimeLine COMPACT M1600卫生纸生产线，设计产量112吨/天。
  • 德州胜港纸业6号宝拓纸机项目计划于2023年初投产，年产量为12万吨高档生活用纸。
  • 金红叶纸业（南通）有限公司第13台纸机已投产，年产能达3万吨；18号机计划于下月投产，一期项目全部投产后，年产能将达24万吨原纸和54万吨成品纸。
• 生活用纸产量上升：本周生活用纸产量17.3万吨，环比上周期增长1.3%，开工率43.6%，环比上周增长0.7%，库存天数18.7天，环比下降2.8%。
• 铜版纸库存下降：铜版纸生产企业库存60.2万吨，环比下降1.3%。

利空因素

• 项目延期：智利纸浆生产商Arauco浆厂MAPA项目继续延期，原定10月下旬投产，可能影响全球供应。
• 文化用纸需求疲软：双胶纸生产企业库存88.9万吨，环比增长1.0%；开工率58.4%，环比下降0.3%；产量59.2万吨，环比下降1.6%。
• 铜版纸产量下滑：本周铜版纸产量7.4万吨，环比降幅7.5%，显示部分企业生产节奏放缓。

操作建议

• 操作策略：建议以观望或短线操作为主，短期价格波动幅度有限，需关注下游需求变化及产能释放情况。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本和价格走势。
• 原油价格波动：作为纸浆生产的重要原材料，原油价格变化对成本有直接影响。
• 下游纸企开工情况：若开工率下降，可能抑制需求，影响价格。
• 资金面情况：市场资金流动性变化可能影响期货价格走势。

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
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