百度：AI赋能新兴产业，智能驾驶带来新发展机遇_26页_2mb

百度AI发展与业务转型总结

核心内容

百度是一家从传统互联网搜索龙头转型为领先的AI公司的企业，历经20余年的发展，成功构建了内容生态与人工智能（AI）融合的业务模式。公司通过其核心技术积累和平台布局，尤其是在人工智能和智能驾驶领域，展现出强劲的发展潜力。此外，百度在广告业务上的调整和转型，也为其AI研发提供了充足的资金支持，推动其在多个新兴领域的业务拓展。

主要观点

• 百度在移动时代错过了信息流广告的黄金发展期，但在AI领域通过技术积累异军突起。
• DuerOS 和 Apollo 是百度在人机交互和智能驾驶领域的重要技术平台，为其业务发展提供支撑。
• 百度在人工智能领域拥有大量专利，尤其在深度学习、语音识别、自然语言处理和智能驾驶领域，专利数量位居行业前列。
• 广告业务通过AI技术转向移动端流量变现，实现了业务的复苏和增长。
• 百度在智能驾驶和无人驾驶领域布局已久，Apollo已成为全球领先的自动驾驶开放平台。
• 百度正积极布局视频直播业务，以实现短期内的流量变现，并与现有业务形成互补。

关键信息

人工智能技术布局

• 百度自2010年起全面布局人工智能，设立中国第一个人工智能研究院（IDL）和人工智能实验室。
• 在2014年启动Apollo自动驾驶平台，经过多次升级，已成为全球最大的自动驾驶开放平台。
• 百度在深度学习、语音识别、自然语言处理和智能驾驶领域申请专利数量达5712件，领先于腾讯、浪潮、华为、微软等企业。
• 百度大脑6.0是业界首个完整清晰地整合认知层和感知层的人工智能平台，涵盖算法、感知、认知和平台层。
• 百度自主研发的AI芯片“昆仑”已实现量产，性能优于NVIDIA T4 GPU。

广告业务转型

• 百度广告业务受到信息流广告冲击，但通过AI技术引流到百度APP，实现移动端流量变现。
• 2019年中以来，百度在线广告业务营收持续增长，第四季度营收高达208亿元。
• 百度通过AI技术优化信息流广告，提升转化效率，推动广告业务复苏。

智能驾驶业务

• Apollo自动驾驶平台已获得全国首张全无人驾驶测试牌照，并在多个城市开展路测。
• 百度自动驾驶测试里程数在2020年达到112.53万公里，占据北京测试总里程数的96%。
• 百度在2020年与吉利合作，组建智能汽车公司，进一步推动无人驾驶商业化进程。

视频直播业务

• 百度在2020年收购YY直播业务，以实现流量变现和内容协同。
• 直播业务与百度传统业务形成互补，成为新的营收增长点。
• 百度计划通过直播带货和知识直播拓展新市场，提升用户粘性。

估值与投资建议

• 投资评级为“买入”，目标价为每ADS 329美元，较当前价格（255美元）有29%的上升空间。
• 采用SOTP估值方法，按2021年预估业绩分别给予核心广告业务和百度智能云及其他非汽车业务4倍和10倍市销率估值中枢。
• 结合Apollo业务和联营公司价值，公司整体估值合理，未来发展潜力巨大。

财务表现

风险提示

• 经济下行风险
• 新项目进展不达预期
• 竞争加剧
• 政策负面风险

市场与竞争格局

• 百度在中国搜索引擎市场占有率高达66%，是市场领先者。
• 在信息流广告市场，百度通过AI技术优化广告投放，实现营收增长。
• 在智能驾驶领域，百度Apollo是唯一上榜的中国玩家，处于行业领先地位。
• 在智能音箱市场，小度音箱全球出货量增长迅速，2020年出货量达560万台。

总结

百度凭借在人工智能领域的深厚积累，成功转型为AI驱动的互联网公司。通过DuerOS和Apollo两大平台，百度在人机交互和智能驾驶领域占据领先地位。尽管在移动广告领域有所落后，但其在信息流广告和AI技术的结合上取得显著成效，广告业务企稳复苏。同时，百度在智能驾驶、无人驾驶和视频直播等新兴业务上展现出强劲的发展势头，未来有望成为AI行业的领军企业。