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商品期货早班车总结

核心内容概述

招商期货发布的商品期货早班车涵盖了基本金属、黑色产业、农产品市场、能源化工等多个板块，对各主要期货品种的市场表现、基本面分析、交易策略及风险提示进行了详细解读，旨在为投资者提供参考。

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基本金属板块

铜

• 市场表现：震荡偏强运行，昨日收盘价上涨。
• 基本面：美国ADP就业数据不及预期，特朗普呼吁降息，美元走弱支撑金属价格。铜矿供应紧张，华东华南现货升水与贴水分化。
• 交易策略：在美元偏弱情况下，以震荡偏强对待。
• 风险提示：全球流动性冲击、全球需求不及预期。

铝

• 市场表现：电解铝2507合约收盘价上涨1.08%。
• 基本面：供应端维持高负荷生产，需求端受淡季影响，供需格局转弱但库存低位提供支撑。
• 交易策略：建议观望。
• 风险提示：海内外宏观政策变化。

氧化铝

• 市场表现：2509合约上涨2.41%。
• 基本面：供应端新增产能释放，需求端电解铝厂维持高负荷生产。
• 交易策略：预计价格维持震荡运行。
• 风险提示：几内亚矿业政策变化。

锌

• 市场表现：锌2506合约上涨0.82%。
• 基本面：冶炼厂检修恢复，产量增加；消费端受黑色价格走低和淡季影响，需求疲软。
• 交易策略：关注月差变化，短期止盈后逢高沽空远月合约。
• 风险提示：国内需求超预期、矿端放量不及预期。

铅

• 市场表现：铅2506合约上涨0.54%。
• 基本面：再生铅亏损扩大，与原生铅价格倒挂；消费端疲软。
• 交易策略：短期偏弱震荡。
• 风险提示：再生废料供应大幅恢复。

碳酸锂

• 市场表现：主力2507合约上涨2.55%。
• 基本面：供给端6月增量高企，减产预期偏弱；需求端整体偏弱，远月预期悲观。
• 交易策略：短期反弹，可考虑止盈并逢高沽空远月合约。
• 风险提示：国际贸易摩擦、大厂减产、消费不及预期。

锡

• 市场表现：震荡偏强运行。
• 基本面：佤邦复产预期延迟，市场情绪修复。
• 交易策略：短期震荡偏强。
• 风险提示：全球需求不及预期。

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黑色产业板块

螺纹钢

• 市场表现：主力2510合约偏强震荡。
• 基本面：供需维持稳定，表需和产量环比下降，但库存压力较小。
• 交易策略：空单离场，新单观望。
• 风险提示：宏观预期。

铁矿石

• 市场表现：主力2509合约横盘震荡。
• 基本面：供需中性偏强，但中期过剩格局不改。
• 交易策略：观望为主。
• 风险提示：宏观预期。

焦煤

• 市场表现：主力2509合约偏强震荡。
• 基本面：供应端库存分化，钢厂、焦化厂库存维持低位。
• 交易策略：观望为主。
• 风险提示：宏观预期。

玉米

• 市场表现：2507合约窄幅震荡。
• 基本面：供需边际转紧，渠道议价能力提升。
• 交易策略：期价预计震荡偏强。
• 风险提示：政策变化。

白糖

• 市场表现：郑糖09合约微涨。
• 基本面：国际原糖承压，国内进口集中到港。
• 交易策略：后市偏空。
• 风险提示：巴西压榨情况、宏观、国内进口量、糖浆政策。

棉花

• 市场表现：郑棉价格震荡。
• 基本面：国内纱产量同比增加，但环比下降。
• 交易策略：暂时观望，区间震荡。
• 风险提示：宏观事件扰动、新作产量变化。

棕榈油

• 市场表现：马盘小幅反弹。
• 基本面：供应端增产，需求端出口改善。
• 交易策略：区间震荡。
• 风险提示：政策或产量扰动。

鸡蛋

• 市场表现：2507合约回落，现货价格稳定。
• 基本面：供应维持高位，成本支撑，消费疲软。
• 交易策略：震荡运行。
• 风险提示：疫病或天气异常。

生猪

• 市场表现：2509合约回落，现货价格下跌。
• 基本面：供应增加，消费季节性减弱，政策引导降重出栏。
• 交易策略：震荡回落。
• 风险提示：疫病或天气异常。

苹果

• 市场表现：主力合约微涨。
• 基本面：新季产量预期减少，低库存支撑价格，天气影响坐果。
• 交易策略：观望。
• 风险提示：天气。

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能源化工板块

LLDPE

• 市场表现：主力合约小幅反弹。
• 基本面：供应回升，进口窗口关闭，需求淡季。
• 交易策略：短期震荡，中长期逢高做空远月。
• 风险提示：地缘政治、海外需求、下游需求、新装置投产。

PVC

• 市场表现：V09合约上涨1.9%。
• 基本面：供应增速提升，库存下降，出口存在变数。
• 交易策略：空单逐步离场，反弹缺乏驱动。
• 风险提示：房地产超预期反弹。

PTA

• 市场表现：华东现货价格4865元/吨。
• 基本面：成本端供应回升，聚酯负荷下降，库存处于中低位。
• 交易策略：关注回调后多配机会，逢高沽空加工费。
• 风险提示：原油端地缘政治扰动、装置检修、新装置投产、下游需求。

橡胶

• 市场表现：RU2509合约震荡走强。
• 基本面：宏观情绪回暖，空头减仓，库存处于低位。
• 交易策略：区间震荡，建议空单止盈。
• 风险提示：关税政策反复、收储、极端天气。

甲醇

• 市场表现：甲醇2509合约上涨2.02%。
• 基本面：成本端强势反弹，供应端产能利用率提升，库存处于中低位。
• 交易策略：区间交易，关注后续成本端走势。
• 风险提示：成本端支撑、MTO开工情况。

玻璃

• 市场表现：FG09合约下跌2.9%。
• 基本面：供应端有增产预期，库存高位难消化。
• 交易策略：建议卖1250之上看涨期权。
• 风险提示：房地产超预期复苏。

PP

• 市场表现：主力合约小幅反弹。
• 基本面：供应回升，出口窗口打开，需求端家电排产尚可。
• 交易策略：短期震荡偏弱，中长期逢高做空远月。
• 风险提示：地缘政治、汇率变化、下游复工、新装置投产。

MEG

• 市场表现：华东现货价格4417元/吨。
• 基本面：供应维持中性，库存去库。
• 交易策略：近端供需去库，价格偏强运行，多单谨慎参与。
• 风险提示：进口供应、下游需求、装置检修。

原油

• 市场表现：油价收跌。
• 基本面：沙特考虑扩大增产，EIA报告利空。
• 交易策略：SC500元附近逢高做空。
• 风险提示：关税政策解除、欧佩克+停止增产、页岩油减产、美伊谈判破裂。

苯乙烯

• 市场表现：主力合约小幅下跌。
• 基本面：供应端库存小幅累积，需求端利润亏损。
• 交易策略：短期震荡偏弱，中长期逢高做空远月。
• 风险提示：新装置投产、地缘政治、下游复工。

纯碱

• 市场表现：SA09合约上涨3.5%。
• 基本面：供应端检修与新装置并行，库存高位，下游光伏玻璃库存开始累积。
• 交易策略：底部震荡，可考虑卖1400虚值看涨期权。
• 风险提示：下游集中补库。

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招商期货研究团队

• 成员：王思然、徐世伟、王真军、李国洲、吕杰、安婧、赵嘉瑜、马芸、马幼元、游洋、朱志鹏、曹澄、罗鸣、韦剑旭。
• 证书编号：各成员均具备投资咨询从业资格证书。

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重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供C3及以上风险承受能力投资者参考。
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