20240716-国盛证券-空调行业6月奥维数据点评_终端需求不振_全渠道价格带下沉_2页_343kb

家电空调6月奥维数据点评：终端需求疲软，价格带显著下沉

摘要：
2024年6月空调行业线上、线下销售均出现双位数下滑，主要源于高基数效应及夏季降雨频繁对需求的抑制。全渠道价格带加速下沉，其中小米凭借性价比优势在低价格段份额显著扩大，线上增速领先；线下则由小米和TCL增幅突出。1-6月整体行业量增价稳，但终端需求疲软和房地产下行仍是主要风险因素。建议关注白电龙头【美的集团】、【海尔智家】及国企改革标的【长虹美菱】、【海信家电】。

核心内容：

1. 市场需求：

   • 线上、线下销额销量同比下滑17%/10%和13%/10%，但1-6月累计增长分别达4%和9%。
   • 主销区域降雨频繁叠加高基数，导致终端需求承压。

2. 价格带变化：

   • 线上主销价格段为1500-1800元、2100-2400元区间，份额同比大幅提升10pct和191pct，高库存加速降级推动价格带下沉。
   • 线下高价位段（8000元以上）份额萎缩193pct，格力在高价段份额下滑明显。

3. 品牌格局：

   • 线上： 小米（销额增速71%）、海信（14%）、江浙品牌占比进一步提升；小米凭借低基数和低价格带渗透率增长显著。
   • 线下： 小米销量增速达+176%（低基数效应），格力、美的增长乏力，TCL份额上升。
   • 全渠道： 小米线上主导地位稳固，海信增长潜力突出。

4. 投资逻辑：

   • 盈利驱动转向渠道建设和品类扩张，节能补贴与旧改政策推动消费潜力。
   • 行业竞争加剧下，具备渠道下沉能力与成本优势的品牌优势明显。

结论：
需求结构性疲软下，行业进入白电转型期，建议配置消费复苏弹性标的，兼顾利基市场与头部品牌，关注低估值细分龙头投资机会。