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白糖期货周报总结（2022年2月11日）

核心内容

1. 周度数据概览

本周郑糖期货2205合约期价冲高回落，周度跌幅约为0.12%。国内主产区白糖售价微幅调整，期货市场净空持仓增加，空头气氛增强。现货价格小幅上涨，基差有所收窄。

2. 多空因素分析

利多因素：

• 巴西1月份出口食糖136万吨，同比减少32.74%；2021年4月至2022年1月累计出口糖2328万吨，同比下降18.33%。
• 巴西主要产区连续两年干旱，可能影响2022/23榨季食糖产量，支撑国际糖价。
• 中国12月进口食糖40万吨，环比减少22.74万吨，同比减少56.2%。

利空因素：

• 印度马邦2021/22榨季甘蔗压榨量或创新高，国际糖价面临压力。
• 国内新增工业库存环比增加1.5倍，供应逐渐增加。
• 广西、广东糖产销均有所下降，但产量下降幅度大于销量，产销率高于去年同期。

3. 市场操作建议

建议郑糖2205合约短期在5620-5820元/吨区间进行高抛低吸操作，把握短期波动机会。

周度市场数据

1. ICE原糖期货非商业净持仓

• 截至2022年2月1日，非商业原糖期货净多持仓为93593手，较前一周减少27690手。
• 多头持仓减少6259手，空头持仓增加21431手，净多持仓大幅减持，空头气氛提升明显。

2. 国内主产区现货价格

• 广西南宁现货价格为5690元/吨。
• 昆明现货价格为5585元/吨。
• 广西南宁地区白糖与期货2205合约基差为-9元/吨。

3. 制糖利润

• 广西糖厂制糖利润为+130元/吨。
• 广东糖厂制糖利润为+400元/吨。
• 云南糖厂制糖利润为290元/吨。
• 广西制糖利润低于去年同期水平。

4. 进口成本测算

• 巴西糖配额内进口成本为4470元/吨，配额外（50%）进口成本为5720元/吨。
• 泰国糖配额内进口成本为4480元/吨，配额外（50%）进口成本为5730元/吨。
• 巴西糖配额内进口利润为1280元/吨，配额外进口利润为-50元/吨。
• 泰国糖配额内进口利润为1260元/吨，配额外进口利润为-80元/吨。

5. 巴西海运费

• 截至2022年2月10日，巴西海运费为50元/吨。

6. 白糖淀粉糖比价

• 截至2022年2月11日，白糖淀粉糖比价为1.65。
• 全国淀粉生产利润为590元/吨，山东产区为510元/吨，广东产区为580元/吨。

总结

本周白糖市场整体呈现震荡走势，郑糖2205合约周度跌幅约0.12%。国际糖价受到巴西减产预期支撑，但印度产量增加对价格形成压力。国内现货价格微涨，基差有所收窄，但整体仍低于去年同期水平。国内供应逐步增加，库存上升，但产销率仍保持较高水平。操作上建议短期高抛低吸，关注价格波动区间。同时，进口成本与利润情况显示巴西糖进口仍具竞争力，而泰国糖进口利润略显不足。白糖与淀粉糖比价维持在1.65左右，淀粉糖生产利润较高，对白糖价格形成一定替代压力。