20220923-格林期货-甲醇期货周报_港口有走弱预期叠加成本支撑_甲醇宽幅振荡_19页_1mb

甲醇市场分析总结

核心内容

本报告分析了甲醇市场的近期走势及未来趋势，重点探讨了影响甲醇价格的多空因素、市场供需情况以及相关风险提示。

主要观点

价格走势

• 甲醇近期呈现宽幅振荡走势，受成本端、宏观情绪和资金面影响较大。
• 截至9月23日，甲醇主力期价收盘2639元/吨，环比下跌110元/吨。
• 江苏太仓甲醇现货价格为2715元/吨，环比下跌50元/吨；西北甲醇价格为2470元/吨，环比下跌15元/吨。
• 海外甲醇价格稳定，CFR东南亚为367.5美元/吨，CFR中国为327.5美元/吨。

多空逻辑

• 利多因素：
  • 烯烃开工回升；
  • 9月甲醇进口预期下降；
  • 煤炭价格高位振荡；
  • 港口持续去库。
• 利空因素：
  • 宏观经济下行压力；
  • 国内外甲醇装置恢复；
  • 传统需求恢复较慢；
  • 煤炭政策端存在风险。

操作建议

• 建议投资者采取观望或波段操作策略。
• 技术面上，甲醇主力合约宽幅振荡，需设置好止损。

关键信息

供需分析

• 供应端：
  • 9月西南限电影响部分甲醇装置恢复，开工持续回升；
  • 伊朗和中东部分国家甲醇装置因船运问题逐步恢复，9月到港量预期下降；
  • 动力煤价格受政策调控，难有大幅上涨。
• 需求端：
  • 金九银十预期下，PP和塑料终端需求不温不火；
  • MTO受利润影响开工小幅提升，但市场有港口装置降负传闻；
  • 传统需求开工处于近5年以来中性水平，需关注终端订单情况。

库存情况

• 内地甲醇企业本周去库；
• 港口受台风天气影响，延迟到港叠加节前备货，连续5周去库；
• 港口和内地库存均处于下降趋势，但需关注后续到港及沿江需求变化。

利润分析

• 下游产品利润波动较大，甲醛、二甲醚、醋酸、MTO（外采）及煤制、天然气制、焦炉气制甲醇利润均有不同程度变化，需关注利润对开工的影响。

月度平衡表（单位：万吨）

基差结构

• 截至9月23日，甲醇主力合约基差为76元/吨，环比+60元/吨，处于backwadation结构。

风险提示

1. 全球疫情发展：疫情可能对宏观经济及下游需求产生影响。
2. 经济刺激政策：国内外经济刺激政策的变化将影响甲醇需求。
3. 国际油价与动力煤价格：油价和煤价波动将对甲醇成本端产生直接影响。
4. 国外装置运行情况：海外甲醇装置运行状况可能影响进口量及价格。
5. 国内装置检修：国内甲醇装置检修情况将影响供应稳定性。
6. 新增产能投放：国内新增产能可能对市场供需产生冲击。
7. 下游需求及开工情况：传统需求和烯烃需求的恢复情况至关重要。
8. 各环节库存：库存变化对价格走势有显著影响。
9. 美债收益率：美债收益率波动可能影响资金面及市场情绪。
10. 美元指数：美元指数变化可能影响全球大宗商品价格。

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