20240526-中泰期货-原油周报_市场预期OPEC+产油国维持当前政策_原油暂不宜再看空_21页_1mb

报告摘要

报告日期：2024年5月26日
撰稿人：娄载亮
从业资格号：F0278872，投资咨询资格号：证监许可2012112；交易咨询从业证书号：Z0010402。

一、当前市场概况

本周，地缘政治局势持续紧张，中东的以色列-哈马斯冲突尚未取得实质性和平进展，俄乌冲突依然持续。与此同时，全球经济形势与前期预期略有差异——美国经济数据表现稳健，尚未到达降息预期，全球经济超预期变化仍较少。

二、原油核心观点

OPEC+政策预期主导行情变化：会议从线下改为线上召开，市场普遍预计OPEC+将继续维持现有减产政策，这将为原油价格提供支撑。但鉴于此前俄罗斯及中东部分国家曾释放增产信号，政策执行仍存不确定性。
原油价格窄幅震荡运行：由于边际因素变化有限，近期原油价格波动率较低，当前方向不明朗。但若OPEC+增产预期落空，则可能支撑价格上涨。
建议前期内空头单谨慎离场：基于现有信息，维持减产政策概率较高，存在回升空间。

三、重要数据与分析

原油价差与持仓情况：
- 内盘近远月价差归零，提示存在做多机会；
- CFTC净多头持仓连续下降，但降幅趋缓；
- 布伦特与WTI价差窄幅震荡，反映市场整体情绪偏稳。
供需关系：
- 美国原油产量连续11周稳定在1310万桶/日；
- 活跃钻井平台数小幅减少，反映页岩油企业或在控成本；
- EIA数据显示原油库存略有上升，但净进口环比有所下降。
宏观环境：
- 美国PMI等多项数据超预期；
- 失业率下降、用电量回升反映国内经济回暖；
- 人民币对美元汇率小幅贬值，可能传递一定不确定性。