20230426-开源证券-观典防务-688287.SH-中小盘信息更新_全年业绩亮眼_智能防务装备打造新增长点_4页_871kb

观典防务（688287.SH）投资报告分析总结

报告核心亮点

• 业绩表现：
  2022年公司营收同比增长266.1%，归母净利润同比增长206.2%；2023一季报继续高速增长，营收同比增166.0%，归母净利润同比增395.3%，盈利能力显著提升。

• 估值：
  维持“买入”评级，目标价格对应的PE从当前327倍逐步下降至2025年的210倍。

• 战略布局：
  公司围绕“一核两翼、双轮驱动”战略发展，无人机禁毒业务和军品业务是主要增长动力，同时积极布局智能防务装备，打造新的增长曲线。

核心事实数据

• 业绩预测：
  持续上调目标，预计2023、2024、2025年归母净利分别为11.5亿、14.6亿、17.9亿元。
  EPS持续增长，对应PE从327倍降至210倍。

• 毛利率提升：
  2023一季度毛利率、净利率同比分别提升3.89个百分点、3.26个百分点，得益于持续的研发投入，研发费用率显著增加。

• 客户与市场：
  无人机禁毒业务建立超400万平方公里低空影像数据库，军品业务逐步实现对外输出，智能防务装备自研产品市场反馈良好。

风险提示

1. 无人机行业拓展不及预期。
2. 禁毒市场需求萎缩。
3. 军工业务进展不达预期。

### 财务摘要摘要：
- **营收与利润**：自2021年起，营收与净利润持续高增长，YoY在20%以上，毛利率维持在5.2%-5.3%区间。
- **估值展望**：当前高于历史估值水平，分析师持续看好未来3年增长空间。
### 其他参考资料包括：
- 详细的财务数据表格。
- 证券法律声明与风险提示。