20240527-国泰期货-铝_有色金属整体回落_氧化铝_同样回落_4页_729kb

铝及氧化铝期货研究报告要点

总体情况

铝及氧化铝期货上周整体触顶回调，但回调相对坚挺，主要受宏观面与微观面因素叠加影响。

铝基本面表现

• 电解铝主力合约AL2407震荡运行，上周五日盘收盘于20855元/吨，周一夜盘收于21015元/吨。
• 升贴水与铝棒加工费方面，铝升贴水中幅上涨，铝棒加工费出现回落。
• 库存数据：全国电解铝锭库存小幅累库，下游开工率略有下降。
• 基本面分析：供需双增格局，但云南复产进度明确，进口干扰动态观察。地产政策对冲宏观层面不利影响的可能性存在。

氧化铝基本面表现

• 氧化铝主力合约震荡上行，价格弹性较大。
• 周二氧化铝期货价格一度全线涨停，供需偏紧是支撑价格的因素之一。
• 市场存在担忧情绪，因力拓暂停发货影响可能被夸大。
• 产地复产进度有限，库存偏低的企业频繁采购，货源偏紧促成易涨难跌局面。

分析师观点

• 关注点：资金情绪变化及微观供需层面的负反馈，特别是俄罗斯铝锭的进口冲击。
• 建议：谨慎持仓，关注氧化铝现货持续提价情况及氧化铝价格弹性。

风险提示

• 资金与政策风险：关注交易所窗口指导、手续费上调等限制措施。
• 宏观与微观风险：海外数据不佳、国内宏观政策转向、实际逼仓风险重现等。

注：本报告解读内容仅供参考，不构成实际投资建议。