20130804-兴业证券-周服装家纺指数涨2.16_森马获意大利童装代理权_16页_690kb

服装家纺行业周报总结（2013.7.29-2013.8.4）

核心内容概览

本周服装家纺行业整体表现优于上证指数，行业指数上涨 2.16%，而上证指数仅上涨 0.92%。这表明服装家纺板块在市场中表现相对强劲。同时，纺织制造和服装家纺子板块分别上涨 2.18% 和 2.16%，显示出板块内部的相对稳定。

主要观点

• 行业走势：纺织服装板块在本年度内表现优于大盘，但需关注终端需求回暖速度是否符合预期。
• 个股表现：部分个股表现突出，如 棒杰股份、搜于特、嘉麟杰 等涨幅较大；而 卡奴迪路、开开实业、杉杉股份 等则跌幅较大。
• 行业分化：在中报披露期间，行业整体业绩超预期概率不大，但上市公司之间业绩分化明显，因此投资策略应以精选个股为主。
• 重点个股：分析师推荐 探路者 和 富安娜，认为其具有较好的业绩确定性和经营稳健性。

关键信息

行业数据

• 行业指数：本周上涨 2.16%，月涨幅为 4.12%。
• 相对收益：服装家纺板块相对上证指数的收益为 1.25%，较上证指数表现更优。
• 板块溢价率：纺织服装板块整体相对A股剔除银行后的溢价率为 1.03，纺织制造为 2.04，服装家纺为 0.75，较近两年均值分别溢价 -3%、+29%、-17%。

重点公司表现

• 搜于特：2013年上半年实现营业收入 8.45亿元，同比增长 27.16%；净利润 1.3亿元，同比增长 35.16%。
• 森马服饰：获得意大利入门级奢侈童装品牌 Sarabanda 和 Minibanda 的中国代理权，加强了中高端童装业务布局。
• 探路者 和 富安娜：分析师认为其具有较高的投资价值，给予“增持”评级。

个股涨跌幅前五

行业要闻

• 美国VF集团：第二季度总收入增长 4%，营业利润增长 22%，毛利率提升至 48.5%。
• ZARA、H&M、GAP等品牌：在华开店数量超过 768家，显示快时尚品牌在中国市场的扩张趋势。
• 森马服饰：与意大利品牌 美丽阁 合作，获得 Sarabanda 和 Minibanda 的代理权。
• 361度：第二季度净减 243家店，库存问题仍未缓解。
• 中国服装：被 湖北洋丰 收购，转型为化肥企业。

重点公司盈利预测及估值

风险提示

• 终端需求回暖速度低于预期：可能影响行业整体表现。
• 行业竞争进一步加剧：对部分企业造成业绩压力。

总结

本周服装家纺行业整体表现优于上证指数，板块内部分化明显。分析师建议投资者关注业绩确定性高、经营稳健的个股，如 探路者 和 富安娜。森马服饰获得意大利奢侈童装品牌的代理权，增强其市场竞争力。同时，行业面临终端需求回暖不及预期及竞争加剧的风险。整体来看，行业处于调整期，但部分企业仍表现强劲，值得重点关注。