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晨会研究报告总结（2018年09月21日）

核心内容概述

本报告为2018年9月21日的晨会研究报告，由丁文编辑，涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场数据，以及对食品饮料、电子、家电三大行业的分析与投资建议。报告指出，尽管市场整体表现偏弱，但部分行业如食品饮料、电子和家电仍存在结构性机会。

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主要观点

国际市场表现

• 道琼斯指数：26656.98，上涨0.95%
• 纳斯达克指数：8028.23，上涨0.98%
• 富时100指数：7367.32，上涨0.49%
• 恒生指数：27477.67，上涨0.26%
• 国企指数：10792.59，上涨0.47%
• 日经指数：23674.93，微涨0.01%

国内市场表现

• 上证综指：2729.24，下跌0.06%
• 深证成指：8233.89，下跌0.17%
• 沪深300：3310.13，下跌0.07%
• 上证国债：166.73，微涨0.01%
• 上证基金：5731.73，微涨0.02%
• 中国基金：4195.98，下跌0.08%

期货与货币市场

• NYMEX原油：70.17，下跌0.85%
• COMEX黄金：1211.90，上涨0.30%
• LME铜：6115.00，下跌0.10%
• LME铝：2056.50，上涨1.51%
• BDI指数：1373.00，上涨1.11%
• 美元/人民币：685.28，微跌0.01%

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行业分析与投资建议

一、食品饮料行业

• 行业表现：2018年上半年SW食品饮料行业营收增长16.44%，归母净利润增长31.87%，优于A股整体。
• 细分板块：白酒表现突出，调味品、乳制品等子行业增长稳健；葡萄酒、啤酒等增长疲软。
• 盈利能力：毛利率和净利率均有所提升，销售费用率小幅上升，管理与财务费用率下降。
• 市场表现：SW食品饮料指数自6月中旬以来持续下跌，主要因估值下调，但基本面未恶化。
• 投资建议：推荐白酒一线品种贵州茅台、五粮液、洋河股份；关注食品加工细分成长股克明面业。

二、电子行业

• 市场情绪：受贸易战影响，电子行业前期下跌较多，当前估值较低，有望逐步修复。
• 消费电子：苹果发布新品，未列入美国征税名单，消费电子板块有望反弹。
• 半导体：国内半导体消费额占全球32%，政策与资本支持下，行业景气度有望提升。
• PCB板块：5G落地推动高速通信用PCB需求增长，景旺电子拟收购珠海双赢股权，加码FPC高端产能。
• 投资建议：推荐消费电子龙头如环旭电子、欧菲科技、立讯精密、蓝思科技等；半导体关注韦尔股份、兆易创新、紫光国微、长电科技；PCB关注景旺电子、深南电路。

三、家电行业

• 行业数据：2018年8月家电类零售总额682亿元，同比增长4.8%，增速较上月回升。
• 行业压力：房地产增速下行影响家电需求，美国加征关税对出口影响有限。
• 投资建议：关注业绩确定性高、抗风险能力强的白电龙头企业。

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风险提示

• 行业需求变弱
• 宏观及政策风险
• 食品安全风险

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当日政策与行业动态

经济要闻

• 癌症病人"假药"自救和美国"尝试权"法案
• 发改委与国开行合作支持数字经济
• 李克强强调不走人民币贬值刺激出口的路
• 财政部发布支持数字经济发展和智慧健康养老试点政策
• 国家外汇局发布8月结售汇逆差和外汇储备数据

行业动态

• 谷歌与雷诺日产三菱联盟合作，安卓进军车载信息系统
• 飞鹤倡导新鲜奶粉，推动行业洗牌
• 华为启动5G室内覆盖测试，阿里巴巴获自动驾驶牌照
• 低空空域改革推进，通航市场望开启
• 《2050年世界与中国能源展望》发布

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评级标准

• 行业评级：推荐（+20%）、谨慎推荐（+10%-20%）、中性（持平）、回避（-10%）
• 公司评级：推荐（+20%）、谨慎推荐（+10%-20%）、中性（持平）、回避（-10%）

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联系方式

• 编辑：丁文

  • 电话：010-66568797
  • 邮箱：dingwen@chinastock.com.cn
  • 职业证书编号：S0130511020004

• 分析师：

  • 洪亮（食品饮料）
  • 周颖（电子）
  • 李昂（家电）

• 公司地址：

  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层

• 联系方式：

  • 深广地区：詹璐 0755-83453719 zhanlu@chinastock.com.cn
  • 海外机构：尚薇 010-83574522 shangwei@chinastock.com.cn
  • 北京地区：王婷 010-66568908 wangting@chinastock.com.cn
  • 海外机构：舒英婷 010-66561317 shuyingting@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn

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9月组合推荐

• 组合推荐：北新建材（000786）、仁和药业（000650）、金风科技（002202）、水井坊（600779）、航天电器（002025）、陕西煤业（601225）、贵州茅台（600519）、四维图新（002405）、华鲁恒升（600426）、通源石油（300164）
• 低估值组合：仁和药业（000650）、中国交建（601800）、欧非科技（002456）、中国铁建（601186）、苏州科达（603660）、大秦铁路（601006）、北新建材（000786）、水井坊（600779）、四维图新（002405）、保利地产（600048）
• 现金牛组合：北新建材（000786）、长春高新（000661）、贵州茅台（600519）、中国平安（601318）、长江电力（600900）、四维图新（002405）、保利地产（600048）、正业科技（300410）、杰瑞股份（002353）、水井坊（600779）