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如何看待保险行业的“引进来”与“走出去”？

核心内容概述

本文围绕保险行业的“引进来”与“走出去”展开分析，探讨其在政策推动下的发展趋势、历史背景及实践案例，同时提出布局境外业务的建议与潜在风险提示。

主要观点与关键信息

1. 新“国十条”开启“引进来”与“走出去”新篇章

• 政策支持：2024年9月11日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》，提出“稳慎推进全球资产配置”、“支持优质境外保险机构来华设立法人机构及分支机构”、“鼓励中资保险机构稳步拓展海外业务”等政策。
• “引进来”意义：既是金融开放的重要举措，也有助于中小机构化解风险。引入外资股东可能成为化解中小机构风险的新思路。
• “走出去”意义：有助于提升中资公司国际竞争力，为化解利差损风险提供新方案。目前险资境外投资规模仅占保险资金的1.9%，与监管上限15%相比仍有较大提升空间。

2. 外资保险机构对中国大陆市场的探索

• 友邦人寿：

  • 是外资进入中国大陆市场的成功案例，采取独资经营策略。
  • 通过“代理人2.0”和“代理人3.0”策略，打造高质量代理人队伍。
  • 2020年实现“分改子”，成为国内首家100%外资控股的寿险公司。
  • 2023年实现税后营运利润15.48亿美元，NBV/ANP贡献占比分别达26.4%和25.7%。
  • 通过入股中邮人寿、与邮储银行合作，拓展银保渠道和非一线市场。

• 中意财险：

  • 作为“保-企”合作模式的典型代表，由中石油与意大利忠利保险合资设立。
  • 股权多次流转，最终成为忠利集团的全资子公司。
  • 保费收入稳健增长，2023年达15.41亿元，CAGR达42.0%。
  • 业务覆盖多个省市，但市占率仍较低，利润表现波动。

3. 中资保险机构“走出去”的尝试

• 复星集团：

  • 通过收购葡萄牙Fidelidade、美国MIG和Ironshore等公司，实现保险业务的全球布局。
  • 收购Fidelidade后，保险板块资产占比显著提升，利润贡献显著。

• 中国人寿：

  • 以中国香港为桥头堡，布局全球，设立富兰克林资产管理公司，拓展第三方市场。
  • 2023年境外投资规模达4760亿元，占保险资金的1.9%。

• 中国平安：

  • 通过设立平安海外控股，布局私募股权投资、基础建设投资、地产投资等领域。
  • 拓展了多个境外投资项目，包括万国数据、iTutor Group、盐野义制药等。

• 中国太平、中国人保、新华保险：

  • 也在境外设立分支机构和资产管理公司，推动国际化发展。
  • 境外投资规模逐步扩大，但总体仍处于较低水平。

4. 境外保险公司国际化业务实践

• 英国保诚：

  • 从20世纪初开始全球扩张，以并购和设立子公司为主要方式。
  • 在亚洲市场，通过设立子公司和并购，如收购新西兰NZI Life、苏格兰Scottish Amicable、SRLC America Holdings Corp等，推动业务增长。
  • 1997年并购带动新业务利润增长51%；2012年收购SRLC后，美国业务利润显著提升。

• 日本东京海上：

  • 因日本境内竞争力下降，启动国际化战略，以并购为主要方式。
  • 国际并购是其保费收入和利润增长的核心驱动力，但可持续性较弱。

5. 中资保险公司布局境外业务的建议

• 充分评估自身实力：避免盲目扩张，确保具备足够的资源和能力。
• 深入了解境外市场：因地制宜，制定适合当地市场的经营策略。
• 明确经营定位：保持战略定力，避免因市场变化而动摇。
• 评估潜在风险：包括政策风险、市场风险及汇率波动风险。
• 理性看待资产配置：提升境外资产配置比例，优化投资结构，为化解利差损风险提供支持。

6. 风险提示

• 政策支持不及预期：境外投资政策可能受到监管变化影响。
• 境外业务风险高于预期：不同市场环境和法规可能导致经营不确定性。
• 资本市场波动：境外投资收益受国际金融市场波动影响较大。
• 汇率波动：境外资产配置可能面临汇率波动带来的损失。

总结

保险行业“引进来”与“走出去”是当前行业发展的重点方向，新“国十条”政策为保险业国际化提供了新的契机。外资机构如友邦人寿通过独资和本地化策略在中国市场取得成功，而中资机构则通过设立分支机构和并购实现海外布局。境外保险公司的国际化实践显示，多元化投资和并购是推动业务增长的重要手段。然而，保险机构在拓展境外业务时需注意风险控制，确保稳健发展。