20230904-德邦证券-唯特偶-301319.SZ-23H1业绩符合预期_半导体+光伏提升未来空间_4页_413kb

唯特偶(301319SZ)2023年H1业绩总结

业绩概况：
公司2023年上半年实现营业收入436亿元，同比下降25.30%，但归母净利润达0.52亿元，同比增长335.7%；毛利率增至22.54%，同比提升5.31个百分点。第二季度，收入环比增长26.47%，扣非归母净利润环比增长487%，同比增长24.72%。

核心业务表现：
微电子焊接材料业务是业绩支柱，占主要收入来源，H1收入36.5亿元，同比下降28.09%，但毛利率达16.06%，同比增长5.39个百分点。其他业务如微电子辅助焊接材料收入0.57亿元，同比下降45.4%。募投项目投产后，锡膏和焊锡丝产能将分别增至26.04吨和16.12吨，预计带动业绩增长。

盈利改善与市场前景：
公司盈利能力提升，得益于“原材料+固定加工费”定价模式，单位利润稳定。尽管锡价下跌导致收入下滑，但半导体、光伏等行业需求复苏带来增长机会，公司已与晶科科技、天合光能等企业合作，未来空间扩大。

盈利预测：
预计2023-2025年营业收入年复合增长率163%，净利润分别为12.5亿、15.9亿、20.8亿元，同比增长514%、269%、311%。支撑因素包括下游需求复苏和锡价稳定。维持“买入”评级，PE预测为26倍、21倍、16倍。

风险提示：
潜在风险包括需求不及预期、原材料波动和项目进度延迟。