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银河证券每日晨报 2024年7月10日

一、央行货币政策调整：新利率走廊开启

中国央行于7月8日公告将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，逆回购利率下调20bp（减点20bp），正回购利率上调50bp（加点50bp），此举是在探索建立新利率走廊。新利率走廊以7天期OMO利率作为政策利率，隔夜逆回购利率作为上限（23%），隔夜正回购利率作为下限（16%），市场基准利率DR007将在该区间内波动。此举意在提高短期利率调控的精准性、丰富公开市场操作工具箱，并引导市场基准利率更紧密地围绕政策利率。

短期内，新利率走廊的非对称设计表明央行不会立即将政策利率中枢降至18%以下，降息操作可能推迟。长期看，利率走廊将向对称型发展，增强政策传导效率。

风险提示：货币政策超预期、利率传导机制理解不足等问题仍需关注。

二、通信行业：景气度边际改善，关注算力与出海机遇

7月通信板块指数上涨29.2%，运营商、光模块表现尤为突出，涨幅分别为45.6%与13.1%。政策推动“AI+”落地，叠加“数字经济”政策发力，通信产业链迎来结构性机会。

重点方向：

1. 算力基础设施：算网产业链供需双增，数联网、液冷等项目有望推动子行业业绩边际改善，相关标的如中际旭创、新易盛、华工科技等。
2. 海缆出海：海缆业务存在重大出口机遇，龙头厂商如亨通光电有望抢占市场份额。
3. 运营商高分红：三大运营商在提质增效背景下，股息率提升明显，兼具高分红与成长空间。
4. 新兴应用领域：卫星互联网、量子通信、5G工业互联网亦为长期关注重点。

风险提示：AI应用推广不及预期、技术摩擦、商用进程延缓等风险可能影响估值。

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