20250512-正信期货-棉花周报_美棉震荡偏弱_郑棉低位震荡_13页_995kb

棉花周报20250512总结：
一、市场表现
本周棉花价格呈现震荡走势。美棉持续走低，郑棉维持低位震荡格局。ICE美棉07合约周跌幅达240%，收于6672美分/磅；CF2509合约周涨幅157%，收于12950元/吨。

二、外盘基本面分析

1. 美棉播种进度加快：5月4日当周，美国棉花种植率21%（前一周15%，去年同期23%，五年均值20%）。
2. 出口数据疲软：5月1日当周，2024/2025年度陆地棉出口净销售66万包（前一周108万包），2025/2026年度净销售37万包（前一周33万包）。出口减少叠加美元走强，对美棉形成压力。

三、国内基本面分析

1. 加工环节：5月8日全国轧花厂开工率159%（较节间下降0.02%），2024/25年度棉花加工基本收尾；主流地区纺企开机负荷744%（较上周持平），新疆地区达9成，内地6-7成。部分纺企因需求不足采取轮休或错峰生产。
2. 库存情况：5月9日棉花商业总库存38.223万吨（周环比减少1.239万吨，降幅3.14%），新疆地区库存28.845万吨（周环比减少1.277万吨，降幅4.24%），内地库存4.475万吨（周环比增加0.061万吨，增幅1.38%）。进口港口库存周环比下降0.47%，总库存4.903万吨。

四、影响因素

1. 需求端：五一假期后下游需求进入淡季，叠加美国对华关税抑制终端需求，棉价反弹受限。
2. 供应端：新疆新季棉花播种已完成，产区天气正常，出苗率良好，但短期郑棉仍偏弱。国内政策利好（如降息降准）限制下跌空间。
3. 风险因素：国内产区天气、下游需求变化，美棉播种及天气进展，巴西棉花生长情况，中美关税政策调整等。

五、策略建议
短期美棉受多重利空压制持续偏弱，郑棉则在供应充足与国内宏观政策支撑下呈现低位震荡态势。需关注后续供需变化及政策动向。