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2015年农业周报（第八期）总结

核心内容

本周农业行业整体表现稳健，农林牧渔板块小幅上涨，涨幅在28个申万一级行业中排名居中。8个二级子行业均上涨，其中饲料、畜禽养殖、农产品加工涨幅居前。行业基本面良好，投资逻辑逐渐从猪价上涨转向业绩增长，重点推荐畜禽养殖、饲料、种子及种植行业。

主要观点

畜禽养殖板块

• 猪价走势：猪价继续上涨，虽然涨速有所减缓，但中期上涨趋势未改。预计本轮猪价上涨将延续至2016年年末，2015年高点有望突破8元/斤，2016年有望突破9元/斤。
• 投资建议：建议增持产能积极扩张、业绩弹性大的公司，如雏鹰农牧和牧原股份。
• 禽类养殖：中国停止从美国进口禽肉及其他禽类产品，有利于国内畜禽产品价格见底和行业景气复苏。祖代鸡存栏水平有望回落，推动禽类产品价格长期上涨。建议增持益生股份、民和股份、圣农发展。

饲料板块

• 豆粕价格：豆粕价格持续低迷，主要受供给充足及美元走高影响。预计下半年豆粕价格大幅走强动力不足，但粕价低迷有利于成本控制和盈利提升。
• 行业趋势：农业“互联网+”趋势在蔓延，新模式不断涌现，有望在长期内提升板块估值。建议关注先行开展模式创新的公司，如大北农、新希望、正邦科技、天邦股份、唐人神、通威股份。

种子板块

• 政策影响：农业部推动农作物品种DNA身份鉴定体系的构建，将有助于解决品种鉴定手段落后和套牌侵权问题，促进种子行业良性发展。
• 投资建议：继续给予行业“看好”评级，维持对登海种业、隆平高科、农发种业、敦煌种业的增持评级。

水产养殖板块

• 行业现状：海珍品价格低迷，行业景气尚未明显好转。但行业开始重视电商渠道重塑，开拓居民家庭消费市场。
• 关注点：关注积极拓展营销渠道、海域资源丰富的公司，如好当家。

制糖板块

• 糖价走势：国内白糖期现货价格区间震荡，未受厄尔尼诺天气影响。预计年内糖价呈区间震荡上行，高点可能在6000元/吨，中期上涨空间约为10%。
• 关注公司：南宁糖业、中粮屯河。

关键信息

• 风险提示：畜禽价格变化不及预期、国企改革进程低于预期。
• 推荐公司：登海种业（002041）、隆平高科（000998）、新希望（000876）。
• 行业热点：猪周期、互联网+、国企改革。

公司新闻跟踪

• 大北农：收购宁夏大北农42.31%股权，持股比例提升至60%。
• 正邦科技：向219名激励对象授予1072万股限制性股票。
• 万向德农：终止向万向三农集团转让所持万向财务公司4%的股权。
• 南宁糖业：非公开发行股票价格为13.55元/股。
• 金健米业：拟转让湖南金健建筑有限责任公司99.5%的股权。
• 金新农：调整发行股份收购盈华讯方的价格和数量，成立易成技术开发有限公司。
• 海大集团：收购川宏生物67%的股权。
• 好当家：与中科院黄海所签订战略合作协议，关注海参育种和水质控制。

行业数据与图表

• 图表1：28个申万一级行业涨跌幅，农林牧渔板块涨幅居中。
• 图表2：8个二级子行业涨跌幅，饲料、畜禽养殖、农产品加工涨幅居前。
• 图表3：全国22个省市生猪、仔猪、猪肉均价走势。
• 图表4：规模养殖场头猪盈利（自繁自养及外购仔猪）。
• 图表5：国内主产区白羽肉鸡出场均价走势。
• 图表6：国内主产区白羽肉鸡养殖利润。
• 图表7：国内白羽肉鸡主产区鸡苗均价走势。
• 图表8：国内白羽肉鸡主产区孵化场利润。
• 图表9：全国配合/混合饲料当月产量增速（同比）。
• 图表10：规模以上饲料企业累计收入/利润增速。
• 图表11：主产区肉鸡饲料均价走势。
• 图表12：主产区育肥猪饲料价格走势。
• 图表13：威海水产市场海参大宗批发价。
• 图表14：威海水产市场扇贝大宗批发价。
• 图表15：国内粮食现货收购均价。
• 图表16：国内大豆、豆粕、豆油现货批发均价。
• 图表17：全国能繁母猪存栏量。
• 图表18：全国生猪存栏量。
• 图表19：广西柳州白糖现货批发价。
• 图表20：NYBOT11号原糖价格。
• 图表21：A股个股市场表现，部分个股涨幅显著，部分个股跌幅较大。

个股信息

• 重点推荐公司盈利预测：
  • 登海种业：最新评级为增持，2015年EPS预测为1.41元，2015年PE为44.64倍。
  • 隆平高科：最新评级为增持，2015年EPS预测为0.51元，2015年PE为61.15倍。
  • 新希望：最新评级为增持，2015年EPS预测为1.38元，2015年PE为15.94倍。

分析师介绍

• 程晓东：太平洋证券农林牧渔行业分析师，自2008年加入公司，研究方向包括畜禽养殖、水产养殖、种子、饲料等。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
  • 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
  • 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下。
• 公司评级：
  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。
  • 卖出：个股相对大盘涨幅低于-15%。

总结

2015年农业周报（第八期）对农林牧渔行业进行了全面分析，重点聚焦于畜禽养殖、饲料、种子及水产养殖等子行业。整体行业基本面稳健，投资逻辑逐渐从价格驱动转向业绩驱动。随着猪价上涨、互联网+模式创新、国企改革等多重因素推动，行业前景被看好。建议投资者关注具备成长潜力和行业优势的公司，如登海种业、隆平高科、新希望等。同时，需注意畜禽价格波动、国企改革进程等潜在风险。