20180114-招商证券-招商农业周报第八期_小_退_中_滞_大_扩_24页_2mb

农业行业周报总结（2018年01月08日-2018年01月14日）

核心内容

• 行业趋势：生猪养殖行业呈现“小”退，“中”滞，“大”扩的格局。散养户和中小规模户因环保压力、成本高、市场风险等因素加速退出，而大型养殖企业则凭借技术优势、政策支持和资金实力快速扩张。
• 正阳县案例：作为全国生猪调出大县，正阳县通过政策引导，调整生猪养殖结构，预计到2020年，大型养殖户占比将达80%-90%，中小规模户降至10%-20%，散养户降至1%-3%。
• 行业表现：农业板块整体上涨，但涨幅落后于大盘。水产养殖板块表现最好，动物保健板块跌幅最大。农业指数为3045.62，较上周上涨0.87%。
• 风险提示：报告指出需关注突发大规模疫病、食品安全事件和宏观经济系统性风险。

主要观点

养殖集中度提升

1. 散养户退出：60%散养户表示不再养殖，25%计划缩小规模，15%无变化。主要因环保要求、价格波动、劳动强度大及打工收入更高。
2. 中小规模户瓶颈：50%中小规模户不再养殖，10%计划缩小规模，15%无变化，25%将被兼并。主要受限于环保、技术、资金和土地流转能力。
3. 大型养殖户扩张：大型养殖户全部表示将扩大生产，得益于市场活跃、利润空间大和地方政府的政策支持。如牧原、正泰、和大等企业计划征地和扩建。

农产品价格走势

• 生猪价格：上涨，自繁自养利润升至300.36元/头，外购仔猪利润升至114.52元/头。
• 肉鸡价格：毛鸡价格上涨，苗鸡价格大幅下降，孵化利润跌至0元/羽。
• 水产品：湛江对虾价格指数微涨，其他水产品价格趋稳。
• 原材料价格：玉米国内价格上涨，国际价格下降；小麦和豆粕均下降。

行情与估值

• 大盘表现：沪深300指数收于4225.00点，较上周上涨2.08%。
• 农业板块：农业指数上涨0.87%，但跑输大盘。农业PE上涨4.51%至35.02，PB上涨0.59%至3.42。
• 子板块表现：水产养殖板块涨幅最大（+5.44%），动物保健板块跌幅最大（-1.93%）。

关键信息

重点公司财务指标

行情资讯

• 农林牧渔指数：2018年1月14日，农林牧渔Ⅱ指数为3045.62，较上周上涨0.87%。
• 环保政策影响：农业部出台政策，限制万头猪场的排水量，推动养殖企业加大环保投入，提升行业门槛。
• 重点报告：报告指出农业进入龙头时代，应优中择优，关注具备高效集约化能力的企业。

新闻速递

• 集团化出栏量：2017年集团化生猪出栏量达3377万头，占比4.97%。
• 牧原股份：非公开发行优先股，募集资金24.76亿元。
• 温氏股份：2017年净利润66-70亿元，同比下降40.63%-44.02%。公司计划在湖南新建生猪养殖一体化项目，预计年均利润7314.25万元。
• 大北农：公司董事、高管减持计划实施完毕，并继续增持荣昌育种股权。

下周大事提醒

• 大康农业：召开股东大会，审议非公开发行公司债券事宜。
• 雪榕生物：召开股东大会，审议控股股东担保议案。
• 百洋股份：召开股东大会，审议董事会成员人数及公司章程修订。
• 新农开发：召开股东大会，审议会计师事务所续聘、贷款计划及财务资助议案。

图表目录

• 图1：沪深300指数收于4225.00点，上涨2.08%。
• 图2：沪深300PE/PB分别涨1.99% / 1.82%至14.96/1.74。
• 图3：农业指数上调至3045.62，上涨0.87%。
• 图4：农业PE/PB分别涨4.51% / 0.59%至35.02/3.42。
• 图5：申万一级行业指数一周涨跌幅，农林牧渔排第八。
• 图6：动物保健板块表现最好，畜禽养殖跌幅最大。
• 图7：种植业PE/PB分别跌0.40% / 0.60%至51.81/3.33。
• 图8：畜禽养殖PE/PB分别涨4.23% / 4.28%至33.23/4.14。
• 图9：动物保健PE/PB分别跌2.04% / 2.04%至34.11/4.32。
• 图10：饲料行业PE/PB分别跌1.12% / 1.40%至24.68/2.82。
• 图11：水产养殖PE/PB分别涨5.45% / 5.75%至56.72/2.76。
• 图12：生猪、猪肉和仔猪价格均上涨。
• 图13：二元母猪价格上涨0.09%至32.29元/kg。
• 图14：肉猪差价上涨1.47%至6.88元/kg。
• 图15：猪粮比上涨0.12%至8.14。
• 图16：自繁自养养殖利润上涨1.82%至300.36元/头。
• 图17：外购仔猪养殖利润上涨3.84%至114.52元/头。
• 图18：中大猪存栏占比上涨18.68%至29.35%。
• 图19：生猪出栏重量下降0.18%至117.50kg。
• 图20：定点屠宰企业生猪屠宰量走势。
• 图21：烟台毛鸡价格上涨5.71%至4.07元/kg。
• 图22：烟台苗鸡价格下降32.88%至2.45元/羽。
• 图23：快大鸡价格下降11.62%至6.69元/斤。
• 图24：白羽鸡孵化场利润由1.10元/羽降至0元/羽。
• 图25：湛江对虾价格指数上涨0.03%至155.73。
• 图26：扇贝大宗价趋稳。
• 图27：海参大宗价趋稳。
• 图28：鲍鱼大宗价趋稳。
• 图29：草鱼大宗价趋稳。
• 图30：罗非鱼大宗价趋稳。
• 图31：国内玉米价格上涨1.09%至1.86元/kg。
• 图32：国际玉米价格下降1.21%至347美分/蒲式耳。
• 图33：国内小麦价格下降1.16%至2550元/吨。
• 图34：国际小麦价格下降2.38%至420.50美分/蒲式耳。
• 图35：国内豆粕价格下降0.32%至3.16元/kg。
• 图36：国际豆粕价格下降1.52%至317美元/短吨。
• 图37：国内天然橡胶结算价上涨1.45%至14295元/吨。
• 图38：郑商所棉花结算价上涨2.09%至15405元/吨。
• 图39：国内白砂糖结算价上涨0.14%至5860元/吨。
• 图40：国际白砂糖结算价上涨3.47%至15.19美分/磅。

表格目录

• 表1：价格汇总表。
• 表2：本周个股龙虎榜。
• 表3：下周大事提醒。
• 表4：肉猪存栏量。
• 表5：能繁母猪存栏量。