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白糖市场分析总结

基本面跟踪

国际市场：23/24榨季全球食糖供应短缺预期调整，产量减幅低于此前预测。巴西24/25榨季预计小幅减产，24/25榨季巴西甘蔗压榨同比增加，产糖量上升。印度23/24榨季产糖量维持高位，泰国则呈现下滑趋势。共有库存增加、巴西压榨进度加快属于短期阻力因素，而干旱影响及印度季风降水不均加重了产量隐忧，国际市场原糖呈现震荡偏强走势。

国内市场：截至5月底，23/24榨季全国白糖产量996万吨，销量659万吨，销糖率为66.2%，库存偏低。24/25榨季预计产量增长至1100万吨，消费量基本稳定。进口方面，5月进口量2万吨，累计进口313万吨，未遂总量控制逻辑形成价格支撑基础。主销区现货行情显示基差大幅走高，反映国内价格明显偏强，SR2409合约短期出现正套机会。

趋势强度判定

白糖现货市场短期趋势强度偏强：工业库存持续改善至低位，基差进入修复窗口，进口节奏的变化成为主要博弈焦点。

价格走势与观点

• 支撑关注重点：SR2409合约支撑区域在5800元/吨。
• 上方压力区域：6400元/吨。
  短期操作建议采用短期套利或基差交易策略，以回调买入套利或正向套利方式参与反弹行情。需密切关注进口数据季度性波动对基差预期的修改。

风险提示：进口节奏若趋于加快将抑制反弹力度，而国内需求恢复不及预期则可能带来回调压力。

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