20250430-中辉期货-生猪月报_增产周期尚未触底_警惕前期增重释放风险_22页_5mb

中辉期货生猪月报分析总结（20250430）

一、现货表现

1. 全国生猪均价环比下降0.02元/公斤至1495元/公斤，河南、山西、重庆市场降幅明显（分别降0.12、0.16、0.25元/公斤），四川市场小幅上涨0.01元/公斤。
2. 样本企业淘汰母猪均价环比上涨0.31元至1091元/kg，50kg二元母猪均价维持164143元/头不变。补栏意愿低迷，规模场多自留母猪，成交量有限，市场整体平稳。
3. 仔猪价格高位运行，7kg和15kg仔猪出栏均价分别环比下降0.95元至52381元/头、1.08元至550元/头。

二、供给端分析

1. 短期供应：4月生猪出栏均重环比增长0.03kg至12404kg，但出栏进度偏慢，3月商品猪出栏量环比增15655万头至108703万头，存栏量环比降1012万头至41731万头。预计4-6月出栏量增势将放缓。
2. 中期供应：1-3月新生仔猪数量恢复环比增长，预示三季度将面临出栏压力。
3. 长期供应：3月能繁母猪存栏环比降27万头至4039万头，但4月仔猪市场可能支撑存栏量，淘汰量或维持低位。窝均健仔数量小幅提升0.03头至1135头，产能效率仍较高。

三、需求端分析

1. 标肥价差收窄至正（约0.05元/kg），二育支撑减弱，屠宰需求边际放缓。
2. 全国屠宰企业开工率环比降0.52%至26.84%，鲜销率降0.54%至88.16%。4月屠宰量环比增1975头至117479头，但利润仍为负值（-218元/头）。
3. 市场批发到货量：上海西郊日均4500-6000头，北京新发地月内波动在1655-1800头区间。

四、市场总结

1. 当前供需基本面未明显改善，预计2025年下半年供应过剩压力主导行情。
2. 标肥价差持续为正叠加二育情绪转弱，大体重猪释放可能进一步压制价格。
3. 消费端增长乏力，节前备货需求回落，供需格局暂未反转。
4. 操作建议以反弹偏空为主，关注H2反套机会。

五、风险提示

1. 疫病（如猪瘟）可能对产能造成冲击。
2. 二育需求持续性不足，市场情绪波动可能影响价格走势。

六、关键数据

• 饲料成本：玉米价环比涨528.6元至22442.9元/吨，豆粕价涨315元至3485元/吨。
• 养殖成本：外购仔猪成本降421.8元至1672155.1元/头，自繁自养成本降758.74元至1625612元/头。
• 利润：自繁自养利润降401.9元至10549元/头，外购利润降544.8元至2144元/头。
• 冻品库存：环比增0.19%至17.45%。

七、比价关系

• 猪粮比价环比降0.12至6.37，仔猪料肉比维持28高位。