20181017-华泰证券-研究所晨报_19页_1mb

报告摘要

研究所晨报总结

核心内容概览

2018年10月17日研究所晨报主要围绕市场指数表现、通胀风险分析、行业发展趋势及重点公司业绩分析展开，涵盖电子元器件、通信、机械设备、医药生物等多个领域。报告指出，当前市场整体表现温和，通胀上行风险主要集中在猪价和油价，而5G、智能控制器、页岩气开采、新能源汽车等板块成为关注重点。

市场指数表现

上证综指：收盘2,546点，下跌0.85%
沪深300：收盘3,101点，下跌0.81%
中小盘指：收盘2,706点，上涨2.32%
创业板指：收盘1,217点，上涨2.68%
国债指数：167.14点，微涨0.01%

此外，国际市场指数显示：

恒生指数：25,462点
H股指：2,048点
日经225：22,549点
道琼斯：25,798点
标普500：2,810点
纳斯达克：7,645点
德国DAX：11,777点
法国CAC：5,173点
波罗的海指数：1,584点

宏观分析

通胀风险分析

9月CPI环比上涨0.7%，同比上涨2.5%，通胀如期小幅反弹。
猪价和油价是未来通胀的主要风险因素，尤其关注生猪疫情扩散对猪周期的影响。
鲜菜、鲜果、房租等短期因素对通胀影响有限，不构成持续上行风险。
若出现“类滞胀”现象（经济增速低于6.5%，CPI突破3%），政策可能提高对通胀的容忍度。

PPI分析

9月PPI环比上涨0.6%，同比上涨3.6%，连续5个月为正。
煤炭、原油、黑色、化工、有色金属等板块PPI环比涨幅高于前值。
预计四季度PPI同比增速将小幅回落，但基建刺激仍可能对工业品价格形成支撑。

货币政策展望

当前货币政策转向“稳健灵活适度”，若通胀超预期，优先稳增长可能成为政策选择。
风险提示：油价波动、生猪疫情扩散可能引发通胀超预期，从而影响货币政策。

行业分析

电子元器件

顺络电子（002138）首次被覆盖，受益于5G时代，公司从元件供应商向解决方案提供者转型。
预计2018-2020年EPS分别为0.62、0.77、0.99元，目标价15.6-17.47元，给予增持评级。

通信

智能控制器作为智能化产品核心器件，受益于人工智能、物联网等技术发展。
行业集中度较低，未来随着产品复杂度提升，集中度有望提高，产品价格也将上行。
推荐和而泰，建议关注拓邦股份。

机械设备

页岩气景气度提升，带动压裂设备需求增长。
杰瑞股份、石化机械为国产压裂设备龙头，受益于油价复苏及页岩气开发。
预计2018-2020年压裂设备需求缺口约43.75万水马力，对应30.6亿元增量设备空间。

医药生物

乐普医疗（300003）2018年前三季度业绩符合预期，扣非净利润增长40.5%。
公司在心血管、糖尿病、肿瘤等细分领域布局广泛，预计18-20年EPS分别为0.76、1.00、1.30元，目标价调整至36.52-38.04元，维持买入评级。
恒力股份（600346）三季报净利润同比增长98%，主要受益于PTA高景气。
公司预计2018-2020年EPS分别为0.89、2.10、2.47元，目标价调整至17.80-19.58元，维持增持评级。
恒逸石化（000703）三季报净利润增长63%，受益于PTA景气度提升。
公司2000万吨炼化一体化项目正在推进，预计2018Q4投产，给予2018年13-15倍PE估值，目标价16.77-19.35元，维持增持评级。
威华股份（002240）前三季度净利润增长575.56%，受益于纤维板量价齐升及锂业务稳步推进。
预计2018-2020年EPS分别为0.35、0.50、0.72元，目标价调整至10.03-11.26元，维持增持评级。
天通股份（600330）前三季度净利润增长55%，Q3订单稳定增长，管理效率提升。
公司业务布局涵盖高端磁材、蓝宝石、高端装备，预计2018-2020年EPS分别为0.31、0.39、0.48元，目标价调整至6.12-6.73元，维持增持评级。
中航电测（300114）前三季度净利润增长28.82%，业绩符合预期。
公司在军民融合领域具备优势，预计2018-2020年EPS分别为0.29、0.39、0.50元，目标价12.47-13.05元，维持买入评级。