20220620-国联证券-周报_宏观环境底部反弹明显_10页

报告摘要

本周报告分析了2022年6月17日的宏观环境、中观景气度、微观结构、资金流及定量配置信号，认为当前市场处于底部反弹阶段，具备一定的投资机会。

宏观环境：宏观变量logit贡献值显示，美债影响值大幅回升，M1和M2同比均出现明显回升，其中M1同比影响系数显著上升，表明短期货币流动性有所改善。
中观景气度：当前景气指数为10.19，较上月末下降-1.59，但根据景气刻画模型，中观景气指数等待宏观局势转好向下传导，指数回升概率逐渐加大。
微观结构：宽基指数结构风险整体变化不大，中证500估值在经历价格反弹后仍处于历史低分位，可适当加大配置；中证1000波动率上升明显，需注意短期回调风险。
资金流：北向资金持续净流入，整体规模在百亿以上，开始大幅增仓医药生物，食品饮料、电力设备继续流入。两融资金维持净流入趋势并有所扩大。
定量配置信号：中观景气度指数多周维持零轴上方，指数回升概率增加，建议继续持有A股资产。

宏观变量变化：
- M1同比影响系数大幅上升，达到4.264。
- M2同比从-0.080上升至0.324。
- 美债到期收益率从-1.801上升至-0.216。
- 人民币汇率指数从-0.511上升至-0.245。
中观景气度指数：
- 当前景气指数为10.19，较上月末下降-1.59。
- DIF指标为2.03，较前值下降。
- MACD指标为-5.53，较前值略有下降。
宽基指数结构风险：
- 中证全指、沪深300、中证500、中证1000的结构风险因子分别为0.503、0.437、0.411、0.481。
- 中证500估值仍处于历史低分位，可适当加大配置。
- 中证1000波动率上升明显，需注意短期回调风险。
资金流向：
- 北向资金净流入延续百亿规模，医药生物和食品饮料行业流入显著。
- 两融资金净买入额和占比A股成交额均有所扩大。
定量配置建议：
- 中观景气度指数回升概率增加，建议继续持有A股资产。
- 三维度刻画权益资产配置价值，显示A股资产配置信号积极。