固定收益定期：理财规模超季节性回升-20240222-国盛证券-12页_327kb

理财规模2024年1月初修复强于往年同期，主要因年初不强调整信贷，导致理财规模迅速恢复。1月末净值型理财存续规模约25.78万亿元，较2023年12月略有下降；截至2月18日，规模回升至26.7万亿元。2月理财增持债券力度较弱，受春节交易日减少影响。预计3月理财规模可能季节性回落，对债券需求短期不强。

银行理财破净率整体略有上升，1月末整体破净率达30.2%。分机构类型，股份行破净率最高44.9%，农村金融机构最低0.81%；分投资类型，固定收益类破净率13.2%，权益类48.6%，混合类高达3433%；分运作模式，封闭式破净率26.2%，开放式4.4%。此外，1月主要机构的理财产品业绩不达标占比普遍下降，如股份行业绩不达标规模占比32.54%，环比减少。

新发理财情况显示，1月实际募集规模4534亿元，环比增加740亿元，平均每业绩比较基准3.33%，较上月下降0.05个百分点。新发产品包括封闭式规模提升，业绩比较基准普遍下降。

到期分布方面，2月封闭式理财到期规模环比下降，破净产品到期规模上升，但业绩不达标产品到期规模下降。

风险提示，债市违约超预期可能导致理财破净和负反馈，且统计可能存在偏差。