20171129-农银国际证券-经济透视_2018年中国经济展望_6页_889kb

中国经济透视总结

核心内容

本报告由姚少华博士撰写，分析了2017年中国经济发展情况，并展望了2018年的经济走势。报告指出，2017年中国经济在供给侧改革和外需改善的推动下略有反弹，但2018年增速预计会略微放缓。同时，报告还分析了通胀、货币政策、财政政策、行业趋势以及全球金融市场情况。

主要观点

• 经济增长：
  2017年前3季度中国经济增长达到6.9%，高于2016年全年6.7%的增速。
  2018年经济增长预计为6.6%，略低于2017年预期的6.8%。
  经济增长动力主要来自外需改善和消费平稳，而固定资产投资增速可能小幅放缓。

• 通胀趋势：
  2017年前10个月CPI通胀回落至1.5%，而PPI通胀大幅回升至6.5%。
  预计2018年CPI通胀将反弹至2.0%，PPI通胀则回落至2.5%。
  食品价格上涨和低基数效应是CPI反弹的主要原因，而大宗商品价格回落导致PPI放缓。

• 货币政策：
  中国人民银行将维持中性偏紧的货币政策，以平衡去杠杆、防范金融风险和稳定经济增长。
  基准利率和RRR（存款准备金率）预计保持不变。
  2018年年初将实施定向降准以支持普惠金融和实体经济。
  人民银行将继续使用多种工具如公开市场操作、短期流动性调节工具等来维持适度流动性。

• 财政政策：
  中央政府将继续执行积极的财政政策，重点放在精准扶贫、环保、减税、地方债务置换及民生投资。
  2018年财政赤字预计占GDP的3.5%。

• 经济改革：
  2018年中国经济改革将加速，包括绿色发展、农村土地改革、收入分配改革、国企改革、财政及金融改革等。
  改革措施将获得广泛支持，有助于推动经济结构优化和可持续发展。

• 行业展望：
  环保、清洁能源和医疗保健行业预计在2018年表现优于其他行业，盈利能力增强。
  新经济行业（如互联网技术驱动的行业）将持续展示优异的盈利能力和质量。

关键信息

• 外需改善：2017年出口增长7.4%，进口增长17.2%，贸易盈余收窄至3348亿美元。
• 消费结构优化：最终消费支出对经济增长的贡献率高达64.5%，服务业占GDP比重达52.9%。
• 固定资产投资：2017年首10个月固定资产投资增速为7.3%，2018年预计进一步放缓至7.0%。
• 金融监管加强：银监会加强影子银行监管，M2增速从2016年11.3%回落至2017年9.0%，预计2018年保持9.0%。
• 外汇汇率：预计2018年底美元兑人民币在岸现货价为6.8500，较2017年底的6.5500有所上升。

2018年经济预测数据

全球金融市场数据

股指表现

大宗商品价格

债券收益率及主要利率

外汇汇率

其他信息

• 数据来源：国家统计局、彭博、农银国际证券。
• 免责声明：本报告仅供客户参考，不构成投资建议，不保证数据准确性或完整性。
• 权益披露：分析员姚少华未持有研究报告中提及的股份权益，亦未担任相关公司高级职位。
• 风险评级：基于股票价格波动率与基准指数波动率的比率进行评估，分为很高、高、中等和低四个等级。