20211120-格林期货-螺纹期货周报_供需双弱成本下移_关注政策边际变化_19页_1mb

文档总结

核心内容

本文档是一份关于钢铁行业供需状况及期货市场操作建议的分析报告，主要围绕螺纹钢和钢材市场展开，涵盖供需情况、基差分析、行情预判及风险提示等内容。

主要观点

1. 供需双弱，成本下移

• 供应端：粗钢产量压减目标阶段性完成，后期减产空间有限。采暖季限产政策接棒，导致供应仍偏紧张。
• 需求端：房地产行业持续下行，下游需求疲弱，日成交量维持低位。专项债发行加速，但实物量形成需待明年一季度。
• 库存情况：社会库存环比下降，但仍略高于去年同期；厂库库存连续三周增加，本周增幅放缓，钢材总库存出现下降。
• 成本支撑：原料价格下跌，成本下移，对钢价形成拖累。

2. 基差分析

• 基差偏高，现货价格跌势不明显，导致期货深贴水。
• 现货价格走弱概率较大，基差收敛可能以现货价格下跌完成。

3. 操作建议

• 当前基本面表现为供应偏紧、需求疲弱、成本下移。
• 近月合约在现货价格支撑下有企稳迹象，但远月偏弱。
• 短期钢价维持弱势震荡格局，中长期钢价下跌为冬储备货带来机会，建议关注远月合约的买入机会。

关键信息

2.1 行情预判

• 螺纹钢01合约本周在4200点附近震荡盘整。
• 粗钢和生铁产量同比、环比双降，显示行业整体承压。
• 高炉开工率和产能利用率环比下降，但电炉开工率略有上升。

2.2 多空逻辑

• 利多因素：
  • 北方进入采暖季，部分地区发布限产或错峰生产方案，不排除后期政策加严。
  • 房地产政策可能松绑，对市场价格有干扰。
  • 河北、安阳、邯郸等地发布限产方案，对钢价形成短期支撑。
• 利空因素：
  • 房地产行业各项指标持续走弱，需求疲软。
  • 原料价格下跌，成本下移。
  • 钢材表观消费量处于历史同期低位。
• 中性偏多因素：
  • 长、短流程产量环比下降，显示行业生产有所收缩。
• 中性偏空因素：
  • 社会库存和厂库库存虽有下降，但总体仍偏高。

2.3 限产政策详情

• 河北省2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产方案：
  • 实施时间：2021年11月15日-2022年3月15日。
  • 实施范围：石家庄、唐山、邯郸、邢台、沧州、辛集市、承德、张家口、秦皇岛。
  • 实施内容：确保完成粗钢产量压减任务，各市钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。
• 邯郸市大气污染防治条例：
  • 实施时间：2021年11月18日-2021年12月31日。
  • B、B-级企业高炉停产30%以上，C级企业高炉停产50%以上，D级企业高炉冷炉。

风险提示

• 需求表现：房地产下行趋势未改，可能进一步拖累钢材需求。
• 环保限产：政策执行力度可能影响供应端。
• 原料支撑：焦炭、煤炭等原料价格下跌，对钢价形成下行压力。

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