20240331-国泰期货-铝_再次触及19800附近前高_回落后关注关键位置支撑_氧化铝_偏横盘震荡_16页_7mb

铝与氧化铝期货分析摘要

铝期货

1. 价格走势

   • 铝主力合约突破前高至19800元/吨，周五略回落，但暂站稳19500元关键位置。
   • 若突破有效，将结束长达一年半的横盘格局；当前动力受宏观资金推动。

2. 供需分析

   • 库存端：社库累库15万吨后现环比下滑，节后首次下滑，库存拐点初现。存量仍处低水平。
   • 产量端：下游开工率通过型材、板带、线缆回升，但龙头开工率仍处历年低位。
   • 氧化铝保持横盘震荡，现货端山西地区弱势，云南复产导致南高北低格局延续。

交易面观察

1. 基差与升贴水

   • 近月合约升贴水波动，沪铝00-01、01-02价差调整，库存变化支撑了短期反弹。
   • 月间结构显示资金推动特性。

2. 资金流

   • 沪铝沉淀资金小幅流出，但持仓量较前期下降，LME多头持仓环比增量。
   • 国内期货交易者资金流动对趋势影响有限。

主要数据点

• 铝库存趋势：社库存增至910万吨，环比周度小幅增加4,423吨，LME库存维持不变。
• 期现结构：氧化铝现货报价分化明显，南北方价差持续。
• 原料端动态：铝土矿进口价格与国内氧化铝利润形成分化，贵州、山东等地出库量环比持平。
• 下游表现：铝棒加工费稳定，佛山铝型材利润受成本压力承压。

结论

短期铝价走势交织多空因素，核心驱动力来自宏观资金行为。关注后续去库幅度与供需边际变化，但需警惕高库存拐点后供需弱化风险。中小空单在当下拉锯局势中占据大多数。

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