20241103-国泰期货-铝_横盘_重心小幅下移_氧化铝_现货报价仍强_但去库劈叉_且监管层维稳_16页_2mb

铝与氧化铝市场分析总结

核心内容

2024年11月3日，铝与氧化铝市场呈现横盘态势，但整体重心小幅下移。铝价在中期时间范畴内仍偏乐观，只要微观基本面未出现显著过剩，铝价仍有上行空间。然而，短期需关注11月初美国大选结果，可能带来阶段性回调风险，但若宏观数据及政策风向未证伪当前格局，回调可能带来合适的买点机会。

氧化铝市场同样处于横盘状态，但现货报价依然坚挺，多地报价周涨幅在200-300元/吨之间。交易所密集出台监管措施，如限制开仓、调整保证金比例及涨跌停板幅度，显示监管层稳定市场、呵护全产业链的意图。同时，AO市场需警惕因大选结果带来的市场扰动。

主要观点

• 铝价中期乐观：只要基本面无显著过剩，铝价上行空间仍可打开。
• 短期回调风险：美国大选结果可能引发阶段性回调，但若宏观环境稳定，回调可能带来买点。
• 氧化铝市场稳定：现货报价坚挺，但市场波动性增加，需关注监管政策及大选影响。
• 库存与持仓变化：铝锭社会库存稳步去化，但交易所持仓未明显回落，市场仍具一定支撑。

关键信息

1. 期货市场表现

• 电解铝：沪铝主力合约收盘价为20710元/吨，环比下跌155元/吨。LME铝3M收盘价为2626美元/吨，环比上涨11美元/吨。
• 氧化铝：沪氧化铝主力合约收盘价为4863元/吨，环比下跌28元/吨。LME铝价波动较大，需关注市场变化。
• 库存：国内铝锭社会库存本周四为61.0万吨，环比减少0.8万吨。LME铝库存为73.87万吨，环比减少0.25万吨。
• 资金流向：本周沪铝沉淀资金为438474万元，近10日资金流出为-12311万元，资金波动较大。

2. 现货市场情况

• 电解铝：现货均价为20780元/吨，对期货主力合约升贴水为25元/吨，对近月合约升贴水为30元/吨。
• 氧化铝：现货均价为5030元/吨，对期货主力合约升贴水为167元/吨，对近月合约升贴水为167元/吨。
• 地区价差：各地铝价存在差异，如沪粤价差、沪豫价差、沪鲁价差等，显示市场区域间价格波动。

3. 原料端分析

• 铝土矿：进口及国产铝土矿价格相对稳定，但需关注海运费及供应变化。
• 预焙阳极：市场价为4348元/吨，近期波动较小。
• 烧碱：价格为2575元/吨，与氧化铝价格走势相关，需关注其对氧化铝成本的影响。

4. 冶炼端表现

• 电解铝企业利润：全国平均利润环比小幅走高，显示行业盈利能力增强。
• 氧化铝企业利润：平均价为5030元/吨，企业盈亏情况良好，但需关注市场变化。

5. 下游消费端

• 铝加工材：铝棒加工费较上周继续抬升至340元/吨，但当前加工利润仍处于历年同期中低位。
• 出口情况：铝板卷、铝型材及铝杆出口盈亏波动较大，需关注出口需求及成本变化。

结论

铝与氧化铝市场整体呈现震荡格局，基本面支撑尚存，但需警惕短期宏观政策变化带来的风险。投资者应关注美国大选结果及监管措施对市场的潜在影响，同时留意库存变化与加工利润走势，合理把握买卖时机。市场有风险，投资需谨慎。