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格林大华国债期货早报总结（2021年10月14日）

核心内容概述

2021年10月14日，格林大华发布国债期货早报，对当日市场走势及后续走势进行了分析。报告指出，国债期货主力合约在周三呈现震荡走势，整体波动较小，10年期国债期货T2112小幅上涨，而5年期TF2112则略有下跌，2年期TS2112微涨。市场情绪整体偏观望，主要受制于宏观经济数据及政策预期的影响。

主要观点

市场走势分析

• 周三国债期货主力合约高开后震荡，收盘呈现十字星或类十字星形态。
• 10年期国债期货T2112上涨0.08%，5年期TF2112下跌0.01%，2年期TS2112上涨0.01%。
• 国债现券收益率小幅波动，2年期国债收益率上行1.75个BP至2.58%，5年期国债收益率上行0.11个BP至2.80%，10年期国债收益率下行0.79个BP至2.96%。

货币市场动态

• 周三央行进行100亿元7天期逆回购操作，当日有1000亿元逆回购到期，净回笼900亿元。
• 货币市场短期利率小幅上行，DR001加权平均为2.14%，DR007加权平均为2.20%。

宏观经济数据

• 9月出口同比增长28.1%，高于市场预期21.1%，但低于前值25.6%。
• 9月进口同比增长17.6%，高于市场预期15.4%，但低于前值33.1%。
• 9月实现贸易顺差667.6亿美元。

社融与信贷数据

• 9月社会融资规模增量为2.9万亿元，低于市场预期3.24万亿元，也低于去年同期的3.47万亿元。
• 政府债券净融资额同比减少2007亿元，是影响社融下降的主要因素。
• 人民币贷款（社融口径）增加17774亿元，同比少增1397亿元。
• 9月新增社融和新增信贷均不及预期，但出口数据超预期，对国债期货形成一定支撑。

关键信息

利多因素

• 中国经济增速放缓，政策倾向稳增长，市场对宽货币的远期预期增强。

利空因素

• 大宗商品价格指数高位震荡，欧美通胀维持高位，压制市场情绪。

风险因素

• 全球疫情变化可能影响经济复苏节奏。
• 货币政策可能出现边际调整。
• 信用风险波动可能对市场造成冲击。
• 中美关系变化可能带来不确定性。

操作建议

• 交易型投资：以观望为主，少量资金可进行波段操作。
• 趋势型投资：需关注后续政策动向及经济数据变化，把握市场波动机会。

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研究员信息

• 研究员：刘洋
• 联系电话：liuyang18036@greendh.com
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• 投资咨询：Z0016580