20140530-爱建证券-电子元器件行业_14年6月策略_11页_460kb

电子元器件行业投资策略总结

行业评级与表现

• 行业评级：强于大市（维持）
• 行业表现（52周）：
  • 绝对表现：-12.62%（1个月）、4.86%（6个月）、7.31%（12个月）
  • 相对表现：2.01%（1个月）、9.06%（6个月）、19.27%（12个月）

核心内容与主要观点

• 行业趋势：全球电子产业处于复苏过程中，但增速受限于经济环境，预计未来半导体销售增速将逐渐回落。
• 市场表现：5月份电子元器件板块出现反弹，市场预期得到修正，其中苹果产业链因估值优势和未来成长性被市场逐渐认同，带动板块整体表现强于市场。
• 估值水平：电子元器件板块整体市盈率（TTM）为45.01倍，处于较高水平，相对全体A股溢价率也较高，但市净率有所下降。
• 细分领域机会：建议关注成长性明确、估值相对具有优势的细分领域，如光学元件和苹果产业链相关企业。

重点驱动事件

• WWDC大会：6月2日苹果将召开WWDC大会，主要聚焦软件系统更新，市场普遍预期将推出iWatch等新产品，相关产业链包括CNC金属加工、MEMS封装、蓝宝石、电池、通讯模组等。

全球半导体销售情况

• 3月全球半导体销售增速为11.39%，其中美国16.07%，亚太地区12.87%，日本0.35%，欧洲8.02%。
• 日本BB值连续两个月低于1，显示需求增长乏力，增加行业不确定性。

国内电子产业情况

• 国内电子产业相关工业增加值维持低位，出口交货值仍呈下降趋势。
• 有利因素包括欧美经济企稳和人民币贬值，但需持续观察。

上市公司业绩表现

• 电子行业13年整体增速达59.87%，14Q1增速为22.75%。
• 部分细分领域表现突出，如光学光电子（233.14%）、印制电路板（10.46%）等。

投资建议

• 推荐公司：大族激光（002008）、环旭电子（601231）、华天科技（002185）、顺络电子（002138）。
• 关注领域：苹果产业链、光学元件等成长性明确的细分领域。

估值指标分析

• 电子板块：市盈率（TTM）45.02倍，市净率2.63倍。
• 其他板块：
  • 中小企业板：市盈率31.90倍，市净率3.04倍
  • 创业板：市盈率53.37倍，市净率4.47倍
  • 全部A股：市盈率11.00倍，市净率1.49倍

风险提示

• 政策低于预期或落空可能影响业绩预测和估值。
• 全球经济和行业景气度低于预期可能对国内电子产业增速产生不利影响。

投资评级说明

• 强烈推荐：个股相对大盘涨幅15%以上
• 推荐：个股相对大盘涨幅5%~15%
• 中性：个股相对大盘变动在±5%以内
• 回避：个股相对大盘跌幅5%以上

行业评级说明

• 强于大市：相对市场基准指数收益率5%以上
• 同步大市：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动
• 弱于大市：相对弱于市场基准指数收益率-5%以下

重要免责声明

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