20160627-爱建证券-电子元器件16年中期投资策略：寻找相对安全投资机会_17页_1mb

电子元器件行业2016年中期投资策略报告总结

核心内容概述

本报告由爱建证券有限责任公司财富管理研究所分析师朱志勇发布，时间为2016年6月27日。报告聚焦于电子元器件行业的发展趋势与投资机会，分析了行业增速、估值水平、成长性以及相关投资标的。

主要观点

1. 行业增速有望弱反弹

• 全球半导体市场销售增速虽仍处于下降趋势，但主要经济体（如美国、日本）已出现回升迹象，预计下半年将企稳回升。
• 中国电子产业在制造业升级背景下，尤其是集成电路、OLED、传感器等中高端领域，将有较强的发展动力。
• 电子行业整体处于周期底部，未来增长空间有限，但存在弱反弹趋势。

2. 估值水平取决于市场整体

• 截至2016年6月24日，电子元器件板块市盈率（TTM）为64.67倍，高于历史平均水平但尚未达到高位。
• 电子板块的估值水平受市场整体影响较大，虽然市盈率偏高，但相对于A股整体溢价率不高，具备相对安全属性。
• 报告建议选择估值较低、成长性良好的公司，如传感器、集成电路及受益于智能终端更新的产业链企业。

3. 成长确定性提供安全边际

• 市场风险偏好下降，安全成为投资首要考虑因素，电子行业因其未来成长性而具备优势。
• 物联网、虚拟现实、人工智能、智能汽车、OLED、无线充电等新兴领域将推动电子行业需求增长。
• 国内制造业升级，尤其是集成电路国产化加速，为行业带来新的发展机遇。

关键信息

行业数据与趋势

• 全球半导体市场销售增速：2016年4月为-6.25%，但主要经济体已出现回升。
• 中国电子产业相关工业增加值和出口交货值在2016年5月底开始回升。
• 集成电路销售额预计持续增长，国内企业加速布局。

重点投资标的

• 东旭光电（000413）：玻璃基板产能释放，进军蓝宝石、彩膜、偏光片等领域，估值较低，给予“强烈推荐”评级。
• 东软载波（300183）：具备宽窄带载波及无线芯片技术，受益于智能电网和智能家居发展，给予“强烈推荐”评级。
• 华天科技（002185）：国内封装龙头企业，受益于集成电路产能转移，给予“推荐”评级。
• 汉威电子（300007）：气体传感器技术优势明显，物联网NB-IoT标准落地，给予“推荐”评级。

风险提示

• 市场整体估值水平可能下降。
• 全球经济和行业景气度可能低于预期。

投资策略

• 维持电子元器件行业“同步大市”评级。
• 建议关注具备成长确定性的公司，如传感器、集成电路、受益于智能终端更新的产业链企业。
• 在市场整体不出现大幅波动的情况下，电子板块仍具备交易性机会。

估值指标（截至2016年6月24日）

结论

电子元器件行业在宏观经济不景气背景下，增速有望弱反弹，估值水平受市场整体影响较大，但具备相对安全属性。未来应关注具备成长确定性的细分领域，如物联网、集成电路、OLED、无线充电等。同时，建议选择估值较低、业绩增长稳定的公司进行投资。