20171105-上海证券之星北京分公司-A股策略周刊_短期资金扰动不改慢牛格局_退_食_吃_药_拿制造_21页_1mb

短期资金扰动不改慢牛格局 退“食”吃“药”拿制造

核心内容概述

本文分析了近期A股市场表现、资金流动情况及投资策略，指出虽然市场面临短期资金扰动，但整体仍处于慢牛格局中。市场估值整体处于历史均值下方，具备一定的修复空间。投资策略建议关注结构性机会，结合高抛低吸策略，控制仓位，同时关注三季报机构持仓动向及IPO等利好消息对市场的影响。

主要观点

• 市场整体表现：本周各大股指全部录得跌幅，沪指受权重股带动略有支撑，但整体调整幅度有限。中小创表现相对较弱，市场热点散乱，缺乏持续性领涨主线。
• 市场估值：A股整体市盈率（TTM）为19.99，低于历史均值；中小板、创业板估值重回历史均值下方，市场整体处于低估状态，为后市估值修复提供空间。
• 市场情绪：新增投资者数量环比上升，但市场活跃度下降，成交额回落。短期利率显著回落，但长期国债利率加速上行，对风险资产流动性形成压力。产业资本减持力度放缓，对市场抽血效应减弱。
• 资金面情绪：央行通过MLF操作维持流动性平稳，但长期国债利率上行引发市场担忧。北向资金持续净流入，两融余额增长，显示市场风险偏好未受严重影响。
• IPO动向：下周有8只新股申购，募资约85亿元，IPO核发数量与预期背离，或对市场产生提振作用。三季报显示，机构持仓偏好集中在消费、金融、医药等业绩稳定板块。
• 投资策略：短期资金扰动不改慢牛格局，市场有望逐步探底回升。操作上建议采用高抛低吸策略，关注IPO等利好消息，同时关注大消费与制造、基建的切换机会。

关键信息

1. 行情回顾

• 指数表现：本周各大股指下跌，沪指跌幅1.32%，但受权重股拉动，跌幅有限。
• 板块表现：申万28个一级行业板块集体回落，电子、农林牧渔和非银金融跌幅较小。181个主题概念板块中仅25个实现正收益，市场热点散乱。
• 市场估值：A股整体市盈率（TTM）为19.99，低于历史均值；中小板市盈率重回历史均值下方，创业板市盈率也低于历史均值。市场整体估值处于低估状态。

2. 市场情绪分析

• 投资者参与热情：新增投资者数量环比上升，但市场活跃度下降，成交额回落。
• 宏观流动性：短期利率回落，但长期国债利率加速上行，引发风险资产流动性承压。
• 限售解禁：下周解禁规模较前一周减少，市值增加，对市场资金分流效应减弱。
• 产业资本动向：重要股东增持金额略增，减持金额减少，净增持小幅增加。增发融资规模创历史新高，对二级市场资金造成分流。
• 融资余额和北向资金：融资余额增长，北向资金净流入，显示市场风险偏好未受明显影响。
• IPO动向：下周8只新股申购，IPO核发数量与预期背离，或对市场形成提振。三季报显示，机构持仓偏好集中在消费、金融、医药等板块。

3. 本周要闻解析

• 央行流动性调控：MLF操作规模创历史新高，但长期国债利率上行引发市场担忧。
• 三季报业绩表现：A股上市公司盈利增速加快，市场风格“追求业绩+以大为美”。
• 机构持仓动向：公募、社保、QFII等机构持仓偏好集中在消费、金融、机械设备和医药板块，周期股被大幅减持。

4. 投资策略建议

• 短期走势预期：沪指震荡区间为【3330-3420】，若无量上攻关注3400点压力，若下探关注3330点支撑。
• 操作建议：采用高抛低吸策略，控制仓位。
• 关注方向：
  • 消息刺激板块：油气、高铁、核能板块。
  • 消费与制造切换：大消费板块可逢高减持，制造板块可逢低关注。
  • 新蓝筹机会：医药、云计算、国产芯片、物联网等科技蓝筹可适当潜伏。

总结

当前A股市场虽面临短期资金扰动，但整体估值处于历史低位，具备修复空间。市场风格向“追求业绩+以大为美”转变，机构持续加仓消费、金融、医药等板块。下周IPO等利好消息可能提振市场，沪指有望逐步探底回升。投资者应关注市场热点切换机会，合理控制仓位，采用高抛低吸策略，把握结构性行情中的投资机会。