20210915-国信证券-汇添富中证500LOF投资价值分析_政策利好叠加业绩驱动_中小盘行情火力全开_18页_2mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于中小盘行情的强势复苏，分析其背后的原因并评估中证500指数及汇添富中证500LOF基金的投资价值。报告指出，2021年以来，以中证500指数为代表的中小盘股票表现优于以沪深300指数为代表的大盘股票，其背后原因包括政策面的大力支持、业绩面的内生性驱动以及资金面的外生性推动。

主要观点

1. 政策利好叠加

• 中小企业的重要性：中小企业贡献了50%以上的税收、60%以上的GDP、70%以上的技术创新、80%以上的成长劳动就业和90%以上的企业数量。
• 专精特新“小巨人”政策：
  • 2011年首次提出“专精特新”发展方向，形成“小而优”、“小而美”企业培育路径。
  • 2021年中央财政安排100亿元奖补资金，重点支持1000余家国家级专精特新“小巨人”企业。
  • 专精特新“小巨人”企业主要集中于中小市值企业，且多分布在创业板和科创板，体现科技化、创新化特征。

2. 资金面配置意愿增强

• 机构调研频繁：过去3个月中，中证500成分股被机构投资者调研次数显著增加，显示机构关注度持续上升。
• 公募基金增仓：截至2021年8月31日，A股市场中跟踪中证500指数的被动型产品合计规模达到636亿元，其中ETF基金占621亿元，指数基金占14亿元，显示出市场对中证500指数的青睐度不断提高。

3. 业绩面表现优异

• 中证500成分股业绩增长：2021年二季度中证500成分股的单季度净利润增速达到20%，上半年净利润增速达31.4%，显著高于其他板块。
• 高增速热点公司：中证500成分股中有近四成公司2021年二季度净利润同比增速超过40%，显示出良好的成长性。

关键信息

中证500指数概况

• 指数构成：由全部A股中剔除沪深300成分股及市值前300名股票后，市值排名靠前的500只股票组成。
• 行业分布：行业分布较为平均，涵盖电子、基础化工、电力设备及新能源等，其中电子行业权重最高（8.74%）。
• 估值情况：截至2021年9月14日，中证500市净率（PB）为2.20倍，市盈率（PETTM）为22.38倍，处于2010年以来的估值低点，具有较高的性价比，形成“黄金坑”。
• 长期业绩：自发布以来，中证500年化收益率为13.37%，高于沪深300（10.39%）和上证50（8.61%）。
• 短期弹性：指数具有较强的短期波动性，表现出较高的市场敏感度。

汇添富中证500LOF基金概况

• 基金代码：A类501036，C类501037。
• 成立时间：2017年8月10日。
• 现任基金经理：吴振翔，管理规模达150亿元。
• 基金类型：被动指数型发起式基金，紧密跟踪中证500指数，追求最小化跟踪偏离度和误差。
• 基金公司背景：汇添富基金是中国一流的综合性资产管理公司，业务涵盖公募、私募资管、养老金、国际业务等，截至2021年9月10日，被动指数型产品累计规模达537亿元。

投资建议与评级

• 投资评级：
  • 股票投资评级：买入（预计6个月内股价优于市场指数20%以上）、增持（优于市场指数10%-20%之间）、中性（介于市场指数±10%之间）、卖出（弱于市场指数10%以上）。
  • 行业投资评级：超配（优于市场指数10%以上）、中性（介于市场指数±10%之间）、低配（弱于市场指数10%以上）。

风险提示

• 市场环境变动风险：市场波动可能影响基金表现。
• 数据来源：报告所采用数据均来自合规渠道，分析基于职业理解与合理判断，结论客观公正。
• 不构成投资建议：报告仅用于信息参考，不构成任何投资建议，投资需自行承担风险。

附录

• 图表目录：

  • 图1：专精特新“小巨人”上市公司板块分布
  • 图2：专精特新“小巨人”上市公司总市值分布
  • 图3：公募持股中中证500股票市值占比和数量
  • 图4：机构调研股票中中证500股票数量
  • 图5：跟踪中证500指数的被动型产品合计规模
  • 图6：不同指数成分股2021年半年度净利润增速中位数
  • 图7：不同指数成分股2021年二季度净利润增速分布
  • 图8：中证500成分股权重分布
  • 图9：中证500成分股总市值分布
  • 图10：中证500成分股行业权重分布
  • 图11：中证500成分股权重按板块分布（2010-2021）
  • 图12：中证500指数市净率走势
  • 图13：中证500指数市盈率走势
  • 图14：不同指数当前所处估值分位点
  • 图15：主要宽基指数净值走势
  • 图16：汇添富中证500ALOF基金净值走势

• 表格目录：

  • 表1：专精特新“小巨人”政策发展一览
  • 表2：中证500指数基本信息
  • 表3：中证500前十大重仓股
  • 表4：中证500盈利预测综合值
  • 表5：主要指数业绩比较
  • 表6：汇添富中证500LOF基金基本概况
  • 表7：吴振翔先生在管基金情况
  • 表8：汇添富被动指数型产品一览表

结论

综合政策、资金和业绩三方面因素，中证500指数正处于一个业绩与估值双重驱动的黄金时期，具备较高的投资价值。汇添富中证500LOF基金作为一只紧密跟踪中证500指数的被动型基金，也具备较好的跟踪表现和投资潜力。