工具型产品研究系列之三十六：汇添富中证生物科技（LOF），创新属性突出-20200428-兴业证券-24页_1mb

汇添富中证生物科技（LOF）研究报告总结

核心内容

1. 医药板块表现

• 医药板块长期业绩优异，自2010年1月1日至2020年4月24日，中信医药指数累计收益达190.56%，远超沪深300和Wind全A。
• 短期来看，医药板块在普遍下跌市场中表现出防御属性，2020年1月1日至4月23日实现18.89%的正收益，而同期沪深300和Wind全A分别下跌6.51%与2.32%。
• 医药行业在中信一级行业中表现优异，2010年以来累计收益排名4/30，今年以来排名2/30。

2. 生物科技行业机遇

• 生物科技行业聚焦创新药产业链，是医药板块的核心资产。
• 政策层面：多项政策加速审评，医保局成立后创新药进入医保周期缩短，推动产品快速放量。
• 资本层面：港股18A和科创板为生物科技企业融资提供了便利，促进了创新药研发。
• 人才层面：国内高等教育扩招，推动人才红利向工程师红利转变，提升医药研发水平。
• 药企层面：创新主体丰富，创新方式多元，大型药企加大研发投入。
• 公共卫生事件影响：短期对部分企业业绩产生扰动，但中期影响具有暂时性，医药需求刚性，业绩有望恢复。

3. 中证生物科技主题指数

• 指数编制方式：选取涉及基因诊断、生物制药、血液制品及其它人体生物科技的上市公司，采用自由流通市值加权，单个股票权重上限为10%。
• 行业分布：集中于生物医药Ⅲ、化学制剂、医疗服务、医疗器械，权重占比分别为51.29%、16.57%、15.81%、10.69%。
• 市值分布：主要覆盖中大盘股，41只成分股中，16只自由流通市值超过150亿，权重占比79.76%。
• 业绩表现：长短期业绩优异，累计收益率达385.98%，优于主流宽基指数。
• 防御属性：在熊市中表现优于其他指数，近3月、近6月、今年以来分别上涨22.74%、33.76%、31.30%。
• 研发投入：成分股研发投入高，加权平均研发费用达5.28亿元，高于同类生物医药指数。
• 盈利能力：近2年ROE表现优异，分别为15.88%和11.75%。
• 成长性：营收与归母净利增速表现优秀，2019年三季度增速达17.90%。
• 外资青睐：陆股通外资持仓市值占比达11.16%，高于其他同类指数。

4. 汇添富中证生物科技（LOF）产品

• 产品基本情况：成立于2016年12月22日，上市时间为2017年2月20日，为被动指数型基金，紧密跟踪中证生物科技主题指数。
• 基金经理：过蓓蓓，博士，基金经理年限4.73年，目前管理14只基金，总规模144.27亿元。
• 基金规模：截至2020年3月31日，基金规模为7.34亿元（AC份额合计）。
• 业绩表现：累计收益达73.82%，年化信息比率0.74，超额收益表现良好。
• 费率结构：
  • A份额：申购费率0.50%-1.00%，赎回费率0.00%-1.50%，管理费率0.75%，托管费率0.10%，总费率（持有1年）1.35%-3.35%。
  • C份额：申购费率0.00%-0.00%，赎回费率0.00%-1.50%，管理费率0.75%，托管费率0.10%，销售服务费率0.40%，总费率（持有1年）0.85%-2.35%。

5. 汇添富基金公司介绍

• 汇添富基金成立于2005年2月，截至2020年4月23日，旗下公募基金数量达150只，基金规模达5879.23亿元。
• 非货币基金数量达141只，非货币基金资产合计3096.44亿元，排名6/140。
• 指数产品线丰富，包括11只ETF产品、7只ETF联接基金、11只被动指数基金、3只指数增强基金、2只QDII指数基金。
• 医药主题基金布局广泛，共9只，涵盖主动、被动与QDII基金，最新规模合计达194.48亿元。

6. 基金经理介绍

• 过蓓蓓：博士，基金经理年限4.73年，曾任职于国泰基金，2016年12月起担任汇添富中证生物科技主题指数型发起式证券投资基金(LOF)基金经理。
• 管理14只基金，总规模144.27亿元，基金类型涵盖ETF、ETF联接、QDII等。

主要观点

• 医药板块长期表现优异，近期凸显防御属性，且持续受到外资青睐。
• 生物科技行业作为医药板块的核心资产，受益于政策、资本和人才等多方面的利好，发展前景广阔。
• 中证生物科技主题指数具备良好的长短期业绩表现，防御属性突出，研发投入和盈利能力优异，受到外资广泛配置。
• 汇添富中证生物科技（LOF）作为一只被动指数型基金，紧密跟踪中证生物科技主题指数，业绩稳定，持续性强，超额收益表现良好。
• 汇添富基金在医药主题基金方面布局广泛，具备较强的专业能力和产品线优势。

关键信息

• 中证生物科技主题指数（930743.CSI）：反映生物科技类上市公司整体表现，成分股数量41只，权重上限10%，涵盖生物医药Ⅲ、化学制剂、医疗服务、医疗器械等行业。
• 汇添富中证生物科技A/C（501009.OF/501010.OF）：成立于2016年12月，规模7.34亿元，基金经理过蓓蓓，业绩稳定，超额收益表现良好。
• 外资配置：陆股通外资在医药板块的持股市值占比达13.45%，重点配置头部企业，如恒瑞医药、迈瑞医疗等。
• 研发投入：成分股研发投入高，加权平均研发费用达5.28亿元，显著高于同类生物医药指数。
• 行业龙头：指数前十大成分股包括长春高新、恒瑞医药、药明康德、华兰生物、沃森生物等，均为医药细分行业的领军企业。
• 市场表现：在熊市中表现优于其他市场指数，近5个月中，中证生科指数在4个熊市月份中跌幅小于沪深300、中证500、万得全A，胜率分别为60%、80%、80%。

风险提示

• 板块表现可能不达预期。
• 本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高。
• 指数与基金历史表现不代表未来表现。