20250110-东证期货-东证化工套利观察（2024年12月）_13页_3mb

东证化工套利月报总结（2025年1月）

🔍 市场概览

• 12月化工板块表现：市场整体震荡分化，品种分化明显。烧碱、甲醇表现偏强，纯碱、尿素偏弱。
• 库存变化：甲醇因伊朗限气导致进口下降，库存回落；乙二醇（EG）库存降至历史低位，对价格形成支撑。
• 估值情况：烧碱与PVC估值压缩明显；玻璃和纯碱估值处于历史底部。
• 产量：2024年聚酯产业链增速高，烯烃链条增速低。
• 表需：瓶片供给回归带动表需扩张，EB、纸浆、橡胶表需呈负增长。

📌 月差套利建议

• LLDPE5-9反套：供应量增加，关注L2505合约的供应压力，建议关注5-9反套。
• 苯乙烯2-4反套：近月累库压力大，远月驱动预期依赖纯苯修复，推荐2-4反套。
• 瓶片3-5反套：首次交割将至，库存高企，建议关注3-5价差逢高反套。

📊 跨品种套利建议

• 玻璃-纯碱（多FG2505，空SA2505）：玻璃供给收缩提供支撑，纯碱供给过剩压力大，推荐跨品种套利。
• PX-原油价差做多：PX供需改善，下游PTA新增产能带来盈利修复预期，推荐逢低试多PX-原油价差。

⚠️ 风险提示

• 能源端大幅波动
• 宏观政策超预期
• 原油、天然气价格大幅波动

📖 附注信息

• 分析师团队：杨枭、曹璐、孙诗白、吴思怡、杨喆
• 联系方式及从业资格号：提供各分析师联系方式及从业编号。