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锰硅期货周报（20241111-20241115）

当周观点

• 原料端：本周锰矿挺价情绪浓厚，现货价格小幅上涨。
• 供应端：硅锰厂多数封盘不报，部分企业开始累库，供给过剩局面未改善。
• 需求端：下游钢厂采购谨慎，主流钢招前来看货但持观望态度，需关注其对价格的指引。

下周行情预测

• 硅锰供给过剩问题仍存，预计后市价格震荡运行，基差维持在12000元/吨左右。

市场分析要点

1. 供应情况

   • 中国硅锰产能、产量及开工率居高，主要产地区域包括内蒙古、宁夏、贵州等地。
   • 周度与月度产量波动较小，部分区域（如河钢集团）采购量下降。

2. 需求动态

   • 钢厂钢招采购价格有所下调，盈利空间受压。
   • 日均铁水产量与硅锰利润呈负相关，长期利润仍处亏损区间。

3. 价格走势

   • 锰矿进口量恢复性增长，品级分化导致港口库存及可用天数差异显著。
   • 主力合约基差维持高位，库存环节仍以累库为主。

4. 成本与利润

   • 硅锰加工费压缩，北方地区成本高于南方，利润水平普遍低迷。

风险提示

供给端习惯性累库、钢厂采购停滞、原料价格高位运行，叠加下游需求未完全复苏，需密切关注钢招落地情况及政策动向。