钢材：弱现实强预期引领行情，成材延续宽幅震荡-20230625-银河期货-28页_11mb

钢材市场在2023年6月25日银河期货黑色组报告中显示出弱现实强预期的影响，成材价格延续宽幅震荡。以下是内容分析总结：

• 供给情况：本周螺纹小样本产量增加477万吨至27327万吨，热卷产量轻微下降365万吨至30871万吨。铁水日均产量达245万吨，高位运行。利润方面，长短流程钢维持平稳，但高炉利润压缩，电炉利润依赖电价。预计下周增产趋势延续，但同比供应仍偏低。

• 需求情况：上周螺纹表需小幅增加38万吨，热卷表需轻微下降。需求总体偏弱，受梅雨季节和高温天气影响，建材投机需求走弱。制造业出口订单稳定，但房建需求下滑明显。需求结构中，中厚板和型钢表现相对较好。

• 库存情况：螺纹库存大幅减少，总计去库2499万吨；热卷库存压力更大，总体减少317万吨。供需博弈加剧，库存去化速度不一。

• 短期观点：钢材价格预计宽幅震荡，螺纹10合约区间3570-3815，热卷10合约区间3670-3915。逻辑包括铁水产量高位、成本升降和政策预期博弈。风险因素包括美国降息、铁水减少、刺激政策出台或需求超预期。

• 中期观点：震荡行情，价格区间扩大至螺纹3000-4000，热卷3100-4100。可能因钢厂主动减产和需求弱化导致价格下行，后期旺季需求若未恢复，预期落空风险上升。

• 长期观点：价格重心下移，螺纹和热卷区间均下降至3000-4000和3100-4100。房建需求收缩和出口减退将持续压制市场，供给端调节有限，下半年价格前高后低。

• 策略建议：短期观望或套利，具体包括做空钢焦比和卷螺差。需关注宏观政策（如LPR下调印证刺激预期）和海外因素变化。

总结：当前钢材市场处于现实供需矛盾和政策预期交织的阶段，价格波动加大，建议投资者谨慎操作，等待政策信号进一步明朗。