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能源化工周报总结
日期：2023年12月29日

一、尿素

（1）行情回顾及展望
本周尿素期货价格探底支撑，现货价格重心下移，山东、河南等地周度环比跌幅显著。出口政策高压导致外盘-内盘价差收窄，但内外价格倒挂仍制约出口乐观预期。

后市展望：

• 供应端：装置集中检修使日产量降至淡季低位，但库存压力持续积累。
• 需求端：复合肥出货放缓及终端需求淡季导致需求不足。
• 价格趋势：预计05合约维持2000-2200元/吨区间震荡，成本支撑较强但需求未启动。

风险提示：装置超预期检修、煤炭价格大幅下跌。

（2）基本面概要

• 产量与开工：周度产量显著下降，开工率跌至淡季低位，企业库存缓慢累库。
• 成本与利润：煤炭价格稳定支撑生产成本，利润空间有所修复。
• 出口与进口：11月尿素出口同比增70%左右，内外价差收窄引发政策调整预期。

核心逻辑：供需宽松格局延续，短期价格快速下跌后受成本支撑，预计震荡市。

二、工业硅

（1）行情回顾及展望
本周工业硅供应收缩明显，云南、新疆等主产区持续限产，现货价格阶段性上涨。需求端有机硅市场成交回暖，多晶硅产量稳中有升。随后供应端进一步减产带动价格试探性反弹，预计维持万四平台震荡。

后市展望：

• 供应端：西南电价上调及限产力度加大，产量下降趋势延续。
• 需求端：有机硅短期向好，但依赖季节性订单；光伏产业链需求仍需观察政策影响。

风险提示：西南装置超预期停产、多晶硅投产不及预期、光伏出口政策风险。

（2）基本面概要

• 价格与利润：电价上调改善生产成本，单吨利润环比修复，但区域成本分化显著。
• 库存与产销：行业库存回落，期货库增仓支撑现货去库；有机硅开工率上升，价格止跌反弹。
• 政策与数据：国家能源局公布1-11月光伏新增装机数据，但整体需求动能不足。

核心逻辑：供需双弱格局延续，供给收缩与需求弹性矛盾下价格震荡运行。