20251121-瑞达期货-国债期货周报_基本面偏弱运行_债市窄幅震荡_26页_1mb

瑞达期货研究院 国债期货周报

一、行情回顾

• 基本面偏弱：10月社零、工增小幅回落，固投环比下降，出口增速转负。
• 通胀数据：CPI同比0.2%，核心CPI回升至1.2%，PPI同比下降2.1%。
• 资金面：央行净投放4340亿元，DR007加权利率降至1.44%。

二、政策回顾

• 国内政策：工信部推动数字园区建设，财政部公布财政收支数据。
• 海外政策：美联储9月就业数据超预期，失业率升至4.4%，降息分歧加大。
• 其他：中方欢迎外资机构参与债券通“南向通”，日本拟扩张财政，新国债收益率升至2008年以来新高。

三、技术走势

价格波动

本周国债期货涨跌不一：

• TS主力：涨0.01%
• TF主力：跌0.02%
• T主力：涨0.01%
• TL主力：跌0.51%

基差和价差

• 10Y-5Y基差收窄，10Y-1Y基差走扩。
• TF与TS价差收窄，T与TF价差走扩。
• 近远月价差收窄：TL、T合约跨期价差收窄为主。

持仓

T主力合约前20持仓净空单小幅增加。

四、市场分析

现券表现

• 1-7年期收益率波动≤1bp，10Y与30Y分别上行0.6和0.9bp。
• Shibor利率隔夜、1周下行，DR007回落至1.44%。

中美利差

美10Y-中10Y利差收窄2bp，30Y利差小幅收窄。

市场情绪

人民币汇率调贬50基点，美债收益率下行，A股风险溢价小幅上升。

五、行情展望与操作建议

• 基本面：经济延续弱修复，政策真空期内市场区间震荡。
• 技术面：跨月资金面略松，债市缺乏打破趋势的扰动因素。
• 策略建议：短期利率维持窄幅震荡，数据和政策成为波动主导因素；美债利差倒挂加深，提示要注意美元反弹风险。

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