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2003年“非典”对上市公司财务影响及本次疫情的思考

核心内容

2019冠状病毒（新冠）疫情对上市公司财务状况造成显著影响，其影响程度与2003年“非典”疫情相比更为严重，确诊病例和死亡人数均远超非典时期。本文通过对比分析2003年非典疫情对不同行业上市公司主营业务收入、盈利及非经常性损益的影响，试图为预测本次疫情对上市公司财务的影响提供参考。

主要观点

• 疫情对经常性损益的影响：由于防控措施和聚集性活动受限，企业正常经营受到影响，部分行业主营业务收入、毛利率、EBIT率、净利率等指标明显下滑，而现金流状况受到较大冲击。
• 行业差异明显：不同行业对疫情的敏感程度不同，如休闲服务、交通运输、建筑装饰、食品饮料等行业受冲击最大，而钢铁、家电、纺服、电气设备、国防军工等行业受影响较小。
• 非经常性损益影响有限：疫情带来的政府补助和捐赠支出对整体盈利影响不大，主要体现在非经常性损益中，但对全年业绩影响有限。

关键信息

常见财务衡量指标

• 营收指标 (K1)：反映主营业务收入变化。
• 毛利率指标 (K2)：反映盈利能力变化。
• EBIT率指标 (K3)：反映经营利润变化。
• 净利率指标 (K4)：反映净利润变化。
• 净利润收现比指标 (K5)：反映现金流质量。

重点行业分析

钢铁

• 上半年：营收、毛利率、EBIT率、净利率均有所提升，净利润收现比小幅下滑。
• 全年：各指标均优于2002年，净利润收现比有所改善。

纺织服装

• 上半年：营收小幅增长，但EBIT率、净利率大幅下滑，净利润收现比下降。
• 全年：毛利率、EBIT率、净利率有所回升，但净利润收现比未明显改善。

家用电器

• 上半年：营收增长，但EBIT率、净利率、净利润收现比大幅下降。
• 全年：毛利率、EBIT率、净利率有所回升，但净利润收现比未改善。

电气设备

• 上半年：营收和毛利率变化不大，但EBIT率、净利率、净利润收现比下降。
• 全年：EBIT率、净利率、净利润收现比明显改善。

国防军工

• 上半年：营收、毛利率变化不大，但EBIT率、净利率、净利润收现比下降。
• 全年：营收、毛利率保持稳定，其余指标有所改善。

休闲服务

• 上半年：营收、EBIT率、净利率大幅下降，净利润收现比小幅上升。
• 全年：各指标均有所回升，尤其是营收和净利率。

食品饮料

• 上半年：营收增速下降，但毛利率、EBIT率、净利率受影响较小。
• 全年：所有财务指标均有所改善，尤其是净利率和净利润收现比。

交通运输

• 上半年：营收、毛利率、EBIT率、净利率、净利润收现比均下降。
• 全年：各指标均有所回升，尤其是营收和净利率。

建筑装饰

• 上半年：营收、毛利率变化不大，但EBIT率、净利率、净利润收现比下降。
• 全年：营收、毛利率、EBIT率、净利率回升，但净利润收现比仍为负。

建筑材料

• 上半年：营收、毛利率、EBIT率、净利率、净利润收现比均下降。
• 全年：各指标均有明显改善，尤其是营收和净利率。

农林牧渔

• 上半年：营收增速小幅上升，但EBIT率、净利率下降。
• 全年：各指标均有所回升，尤其是净利率和净利润收现比。

采掘

• 上半年：营收增速上升，但EBIT率、净利率下降。
• 全年：营收保持稳定，其余指标均有所改善。

计算机

• 上半年：营收增速上升，但EBIT率、净利率下降。
• 全年：各指标有所改善，尤其是EBIT率和净利率。

电子

• 上半年：营收增速上升，但EBIT率、净利率下降。
• 全年：各指标均有改善，尤其是EBIT率和净利率。

机械设备

• 上半年：营收增速上升，但EBIT率、净利率下降。
• 全年：各指标有所回升，尤其是EBIT率和净利率。

公用事业

• 上半年：营收、毛利率、EBIT率、净利率变化不大。
• 全年：各指标基本保持稳定，影响有限。

房地产

• 上半年：营收增长，但毛利率、净利率下降。
• 全年：各指标均有所回升，尤其是EBIT率和净利率。

传媒

• 上半年：营收、EBIT率、净利率均下降，净利润收现比下降。
• 全年：各指标有所回升，尤其是EBIT率和净利率。

非经常性损益分析

• 政府专项补助：部分企业获得政府补助，如同济科技、锦江酒店等，金额较小。
• 捐赠支出：部分企业因疫情捐赠，如山西汾酒、中国石化等，金额占营收比例较小。
• 资产减值准备：因疫情导致回款变慢，但全年影响不大，未出现明显存货减值。

结论

• 疫情对上市公司财务指标的影响因行业而异，部分行业如休闲服务、交通运输、建筑装饰等受影响较大，而钢铁、家电、电气设备等受影响较小。
• 非经常性损益对整体盈利影响有限，主要体现在政府补助和捐赠支出上。
• 2003年非典疫情的财务影响需结合当时经济上行周期进行分析，当前经济处于下行周期，需注意不同经济背景下的对比差异。